上市券商中報業績全部實現盈利，其中2021年1月至6月已有10家上市券商發布增發、配股方案，融資數量較2020年大幅增加，募資規模達到千億元級別。值得關注的是，北交所的設立，政策將驅動新三板長期發展空間，利好券商企業。

中報全部實現盈利

上市券商的中報披露已結束。整體來看，上市券商2021年上半年的營收及歸母凈利潤普遍增長，且整體利潤同比增速略高于營收增速，當期所有上市券商均實現盈利。受益于A股市場交投活躍度提升且股價整體上行，當期券商證券經紀業務的收入普遍同比增長，但隨著券商收入結構多元化，多家券商的傳統業務收入占總營收比有所下行。

2021年上半年，二級市場整體行情向好，交投活躍度提升。期間，上證指數上漲3.40%，深證綜指上漲4.78%，且根據滬深兩市交易所統計，上半年股票基金交易額231.46萬億元，同比增長22%。受益于此，上市券商的整體業績上行。

在風控能力方面，截至上半年末，18家上市券商的凈資本較上年末減少，且過半上市券商的部分風控指標有所下滑。IPO發行速度保持高位，平均每月發行數量約40.83家，同比增加106%。2021年上半年，共發行245家IPO，募資規模達2109億元，同比增長51%。再融資新規多方面放松，上半年增發規模同比基本持平，但二季度增發規模環比顯著下降，2021年第二季度增發募資1578億元，同比下滑22%，環比下滑25%。

2021年上半年，日均股基交易額9662億元，同比增長21%。40家上市券商營業收入同比增長27%，凈利潤同比增長28%，高于行業平均增速。“考慮到行業發展政策積極，財富管理進入增長快車道。”海通國際認為大型券商優勢仍顯著，推薦東方財富、東方證券、廣發證券、招商證券、中金公司。

北交所設立利好券商板塊

需要提及的是，繼9月2日宣布設立北京證券交易所，證監會9月3日起草形成了北交所相關配套制度征求意見稿，向社會公開征求意見。對此，申港證券王源認為，券商板塊將呈現向上走勢。券商中報收入增速穩健，自進入8月以來，兩市每日成交額持續破萬億元，融資融券余額創新高。北京證券交易所的成立將增加券商業務的同時，提振券商整體估值水平，當下處于歷史低位。建議投資者關注東方財富、東方證券等財富管理轉型標的和申萬宏源等受益新三板業務標的。

“深化新三板改革，設立北交所，券商和創投板塊有望優先受益：一是券商板塊。新設交易所將帶來投行和交易業務新增量，驅動證券行業收入上行。同時，市場交投持續活躍、日成交額突破1.47萬億元新高，兩融持續創新高，市場高景氣度疊加政策紅利有望驅動券商板塊表現優秀。關注兩條邏輯線：一條是投行領先的券商，推薦中信證券、中金公司(H)、國泰君安。二條是新三板業務布局領先的券商。二是創投板塊。北交所設立將為創投公司暢通項目退出通道，助力投資業績兌現。推薦華興資本控股。”華泰證券沈娟分析稱。

財信證券劉敏認為，券商投行相關業務以及新三板交易傭金等市場空間將打開，建議關注新三板累計推薦掛牌家數居前券商，如申萬宏源、中信建投、中泰證券、東吳證券、國投資本等。此外，北交所的設立將拓寬創投的退出渠道，建議關注參與投資“專精特新”型公司的相關創投業務的企業。

“政策驅動新三板長期發展空間，利好券商和創投企業。此次《意稿》北交所實行連續競價交易，新股上市首日不設漲跌幅限制(次日起漲跌幅限制為30%)，有助于增加精選層市場彈性和長遠發展。對券商而言利好新三板業務量，包括上市費用及新三板交易傭金，但整體業務收入占比較低(不到1%)，政策信號意義大于短期盈利影響。利好參與投資“專精特新”型公司的創投企業。”東吳證券胡翔建議，“券商板塊估值處于低位，疊加長期大增量逐步確立，行業呈現高景氣度格局。首推長期阿爾法最顯著的東方財富;低估值行業龍頭：中信證券、中金公司(港股)和華泰證券;建議關注財富管理主線：廣發證券、東方證券和興業證券。”

記者 張曌