近日，贛粵高速發布控股子公司昌泰公司投資建設所轄高速公路改擴建項目的公告。該改擴建項目與其現有高速走向基本一致，主要是由雙向四車道擴建為雙向八車道，全長104.861km，計劃于2021年11月開工，工期4年，投資估算總金額為132.95億元。項目財務內部收益率為6.96%，投資回收期為16.9年（含建設期），財務指標顯示該改擴建項目抗風險能力較強。

據贛粵高速公告表示,該段高速是公司核心路產之一，實施改擴建能夠極大地提高該段高速的通行能力和服務水平，緩解該段高速的交通壓力，提高車主用戶的通行體驗，對公司未來經營業績和長期發展有積極作用，具有顯著的社會效益和經濟效益。2021年上半年，昌泰高速實現收入3.90億元，較2019年同期收入3.32億元增長了17.44%。

昌泰高速原定收費期限將于2033年到期，按照現行規定，高速公路收費期屆滿須將資產無償移交政府。經查詢贛粵高速發債信息，除溫厚高速外，贛粵高速經營管理的高速公路收費期限到期日均在2030年后，如本次改擴建路段同樣獲批重新核定30年收費期限，其收費到期日將延長至2050年之后，將大幅提升贛粵高速持續經營能力。

這已不是贛粵高速第一次對所轄高速公路進行改擴建。2015年昌樟高速改擴建項目建成通車，2019年昌九高速改擴建項目建成通車，此兩條高速的收費期限均獲批重新核定為30年。從改擴建后的情況看，昌九高速和昌樟高速的車流量均呈現了明顯的增長態勢；2021年上半年，昌九高速、昌樟高速分別實現收入5.43億元、3.35億元，較2019年上半年的收入3.40億元、2.69億元分別增長了60%、25%。

值得關注的是，贛粵高速始終保持與地方政府的良好關系，本次改擴建項目再次得到地方政府的大力扶持。為支持地方發展，本次改擴建進行了局部改線和增設互通，但同時昌泰公司將分別獲得吉安市人民政府、吉水縣人民政府的補償，很好地維護了贛粵高速的股東權益。

近些年來，市場對高速公路上市公司的認可度不高，二級市場股價普遍與上市公司內在價值偏離，主要是其發展有別于機場、港口，受制于收費期有限，只有通過改擴建延長收費期的方式來提升可持續發展能力。從現有政策來看，高速公路收費期限最長不得超過25年，國家確定的中西部省、自治區、直轄市的經營性公路收費期限，最長不得超過30年。

而實際上， 雖然受到新冠肺炎疫情免收通行費政策的短期影響，高速公路上市公司2020年主業收入均出現大幅下降，但隨著國內宏觀經濟企穩，高速公路上市公司的主業長期穩定向好的態勢非常明顯，收入快速恢復，特別是中東部地區高速公路上市公司主業收入有了不同程度的增長，顯示出國內經濟內循環的強勁動力，高速公路上市公司現金奶牛屬性也必將逐漸顯現。