EVA樹脂是最主流的光伏膠膜原材料，碳中和背景下光伏級EVA需求將續(xù)高增。光伏級EVA是一種高VA、高MI含量的高端產(chǎn)品，是生產(chǎn)光伏膠膜的核心原材料，產(chǎn)品質(zhì)量對組件壽命和發(fā)電量影響較大。

隨著光伏行業(yè)景氣度的上行，目前EVA光伏料已經(jīng)成為了需求最大的細分市場，2020年光伏料消費量占總EVA樹脂消費量的比例達到34%。在低碳時代的催化下，考慮到EVA粒子對光伏組件的不可或缺性，光伏級EVA粒子未來需求增長的潛力極大，預(yù)計2021-2023年光伏級EVA新增需求分別為81萬噸、106萬噸、131萬噸，未來3年的CAGR達到28%。

EVA光伏料生產(chǎn)難度大且擴產(chǎn)周期長，多重限制下國內(nèi)有效供給不足，爭格局極好。

一方面EVA光伏料的工藝包被少數(shù)跨國企業(yè)所控制，國內(nèi)企業(yè)需取得技術(shù)授權(quán)才可涉足，對于后續(xù)的經(jīng)濟化量產(chǎn)和產(chǎn)品質(zhì)量提升則要依靠自身的工藝積累來實現(xiàn)，在強技術(shù)壟斷性下國內(nèi)企業(yè)增產(chǎn)擴產(chǎn)的自由度較低。另一方面由于EVA技術(shù)裝臵源于海外且維護難度大，部分核心設(shè)備組件需從海外訂貨，1年以上的交付周期使得整體建設(shè)擴產(chǎn)時間相對剛性，疊加光伏料的調(diào)試產(chǎn)出具備極高的不確定性，產(chǎn)能釋放節(jié)奏緩慢且難以把控。預(yù)計未來2-3年，我國光伏料廠家數(shù)量在6家左右，行業(yè)的高集中度仍將延續(xù)，2021-2023年EVA光伏料總供應(yīng)量分別為29萬噸、39萬噸、56萬噸。

隨下游光伏領(lǐng)域需求的高速增長，未來三年我國EVA光伏料行業(yè)供需缺口預(yù)計還將擴大，預(yù)計2021-2023年供需缺口分別為9萬噸、17萬噸、15萬噸，行業(yè)景氣度仍有上行空間。

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建議重點關(guān)注目前擁有國內(nèi)最大EVA光伏料產(chǎn)能的東方盛虹、E-VA光伏料產(chǎn)量仍在持續(xù)提升中的化工新材料企業(yè)聯(lián)泓新科。國金證券