8月30日，剛剛蟬聯(lián)“全球乳業(yè)五強”的伊利股份發(fā)布了2021年上半年業(yè)績報告。報告期內(nèi)，伊利營業(yè)總收入為565.06億元，同比增長18.89%，歸母凈利潤為53.22億元，同比增長42.48%，均創(chuàng)亞洲乳業(yè)新高。

值得注意的是，伊利中報營收史上首次突破500億元大關(guān)，而中報凈利也歷史首次突破50億元大關(guān)，這種高位雙增的業(yè)績表現(xiàn)，意味著伊利不僅規(guī)模優(yōu)勢在持續(xù)強化，而且盈利能力也展現(xiàn)出持續(xù)提升的趨勢。

多品類發(fā)展  業(yè)績多點開花

伊利能有持續(xù)高位穩(wěn)健增長的業(yè)績表現(xiàn)，其多品類布局的戰(zhàn)略優(yōu)勢是一大因素。產(chǎn)品布局上，伊利在把握“液態(tài)奶”基本盤的同時，低溫奶及嬰配奶粉等領(lǐng)域也呈現(xiàn)出“多點開花”的趨勢。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年公司在高端白奶、嬰幼兒奶粉等一些增長較快的細分賽道的市場地位進一步提升。伊利常溫白奶整體營收增速超過30%。其中，金典繼續(xù)占據(jù)細分市場第一，而且金典有機也進一步夯實其在有機品類的領(lǐng)導(dǎo)地位。

公司低溫牛奶業(yè)務(wù)增長也非常快速，市場份額提升了5.7個百分點。其中像金典、伊利母品牌的低溫鮮奶產(chǎn)品，增速超過200%，遠高于行業(yè)的增長。

此外，伊利嬰幼兒奶粉上半年取得了同比20%以上的增長。尼爾森數(shù)據(jù)顯示，金領(lǐng)冠系列珍護上半年增速達到37%，為該細分市場中增速最快的品牌。羊奶粉和有機奶粉均實現(xiàn)翻倍增長。

正如第一上海證券在研報中所言，伊利依托于擁有全球資源及產(chǎn)業(yè)地位等優(yōu)勢，疊加自身對于消費趨勢的強大洞察能力，以及顯著的供應(yīng)鏈運營優(yōu)勢，在未來產(chǎn)品優(yōu)化上可以迅速且高效地根據(jù)消費市場動向及時研發(fā)出高增長品類并進行市場投放，這將持續(xù)為其提供新的業(yè)績增長點。

而在渠道端，伊利也在加速推進線上及線下模式的協(xié)同發(fā)展，進而深化其全渠道戰(zhàn)略布局，有效提升了渠道產(chǎn)出效率。并且在營銷方式上，也在積極嘗試探索“消費者運營”的創(chuàng)新模式，通過構(gòu)建集團數(shù)字化消費者運營平臺、統(tǒng)籌整合安慕希、金典、優(yōu)酸乳等品牌運營微信小程序，為消費者提供了一鍵下單、在線支付、育嬰營養(yǎng)師線上一對一服務(wù)等便捷、高效的服務(wù)體驗，這也進一步提升了公司品牌在消費者心中的認知度。受益于該趨勢，今年上半年，伊利的電商業(yè)務(wù)營收同比大幅提升21.8%。

此外，伊利也在加速推進“國際化”進程，依托全球供應(yīng)鏈協(xié)同優(yōu)勢以及“全球乳業(yè)五強”品牌優(yōu)勢，海外市場的廣闊空間，也是伊利營收、凈利可持續(xù)增長的持續(xù)動力之一。

營收高位突破 盈利能力持續(xù)提升

從目前的增長勢頭來看，由于伊利上半年營收就突破了500億元大關(guān)，所以其在2021全年突破千億元營收是大概率事件，也即將成為亞洲首個營收突破千億元的乳制品公司。更重要的是，伊利半年報歸母凈利首次突破50億元大關(guān)，增速達到42.48%。這意味著伊利不僅整體保持高位增長，更在凈利端呈現(xiàn)出快速提升趨勢。

按照華創(chuàng)證券在研報中的最新觀點，伊利后續(xù)的增長點就在于白奶高端化和奶粉業(yè)務(wù)增長帶動，此類業(yè)務(wù)盈利水平更高，將帶動伊利盈利中樞提升，并預(yù)計未來三年伊利凈利率有望提升至前期10%的高點附近。

從更長的周期維度來看，伊利業(yè)績的高位增長趨勢體現(xiàn)的更加明顯。近10年，伊利的中報營收業(yè)績從2012年的211.81億元，增長到2021年的565.06億元，年化增長速度為11.52%；而歸母凈利更是從2012年中報的7.62億元，持續(xù)增長到2021年中報的53.22億元，年化增長率為24.11%。

可以發(fā)現(xiàn)，伊利不僅此次中報營收、凈利創(chuàng)出歷史新高，而且從過往的業(yè)績表現(xiàn)看，“屢創(chuàng)新高”已經(jīng)成為了一種趨勢和常態(tài)。

這一突出的業(yè)績表現(xiàn)也驗證了伊利作為價值股標的成色。上市25年來，其后復(fù)權(quán)股價從8.39元，漲到最新收盤的2562.99元，累計上漲300多倍，年化收益率高達25.72%，甚至超過了股神巴菲特（年化收益率22%），給長期投資者帶來了豐厚回報。

盡管外部環(huán)境充滿不確定性，但伊利卻呈現(xiàn)出一種難得的健康發(fā)展態(tài)勢，增長確定性十足。這也使其此前提出的“2025年挺進全球乳業(yè)前三、2030年實現(xiàn)全球乳業(yè)第一”的中長期戰(zhàn)略目標顯得并不遙遠。