自工信部2018年11月發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)培育工作的通知》至今，共三批接近5000家中小企業(yè)被選入 “專(zhuān)精特新”企業(yè)名單。專(zhuān)，即專(zhuān)業(yè)化。精，即精細(xì)化。特，即特色化。新，即創(chuàng)新能力強(qiáng)。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)深入及制造業(yè)部分領(lǐng)域取得靚麗表現(xiàn)，“專(zhuān)精特新”的主題也受到越來(lái)越多投資者的關(guān)注。為進(jìn)一步從“專(zhuān)精特新”A股公司中挖掘出當(dāng)前具有高景氣度、經(jīng)濟(jì)效益突出、成長(zhǎng)空間大、重視創(chuàng)新的公司，建議從盈利能力、成長(zhǎng)性、研發(fā)投入三個(gè)維度進(jìn)行公司篩選。

事件驅(qū)動(dòng) “專(zhuān)精特新”支持政策頻繁出臺(tái) 

自時(shí)任工業(yè)和信息化部總工程師朱宏任于2011年7月14日在 《中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)政策報(bào)告(2011)》新聞發(fā)布會(huì)上首次提出“專(zhuān)精特新”概念以來(lái)，“專(zhuān)精特新”的概念不斷出現(xiàn)在國(guó)家政策文件和重要會(huì)議講話中。

2021年以來(lái)，“專(zhuān)精特新”被多次提及，中小企業(yè)政策支持力度持續(xù)加碼。2021年1月23日，財(cái)政部、工信部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于支持“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的通知》，2021-2025年，中央財(cái)政累計(jì)安排100億元以上獎(jiǎng)補(bǔ)資金，引導(dǎo)地方完善扶持政策和公共服務(wù)體系，分三批(每批不超過(guò)三年)重點(diǎn)支持1000余家國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新 “小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

2021年3月11日，十三屆全國(guó)人大四次會(huì)議，提出“推動(dòng)中小企業(yè)提升專(zhuān)業(yè)化優(yōu)勢(shì)，培育專(zhuān)精特新‘小巨人’企業(yè)和制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)”。4月25日，十四五規(guī)劃提出 “推動(dòng)中小企業(yè)提升專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，培育專(zhuān)精新特‘小巨人’企業(yè)和制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)”。2021年7月27日，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理劉鶴在出席全國(guó)“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)高峰論壇時(shí)表示，充滿活力的中小企業(yè)，多樣性、差異化的經(jīng)濟(jì)生態(tài)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性最重要的保障，“專(zhuān)精特新”的靈魂是創(chuàng)新。同時(shí)強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)將為中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造好的條件。

在2021年7月30日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議中也提到，要強(qiáng)化科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，加強(qiáng)基礎(chǔ)研究，推動(dòng)應(yīng)用研究，開(kāi)展補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，加快解決“卡脖子”難題，發(fā)展專(zhuān)精特新中小企業(yè)。政治局會(huì)議對(duì)發(fā)展專(zhuān)精新特中小企業(yè)的要求，再次表現(xiàn)出國(guó)家對(duì)于相關(guān)中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)切與支持，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型中小企業(yè)發(fā)展迎來(lái)新的機(jī)遇期。

事件背景 “專(zhuān)精特新”以中小型制造業(yè)為主 

德國(guó)作為全球技術(shù)領(lǐng)先的制造業(yè)大國(guó)，造就了全球諸多制造業(yè)隱形冠軍。我國(guó)制造業(yè)從小到大并力圖從弱到強(qiáng)的進(jìn)程，可以從德國(guó)的制造業(yè)“隱形冠軍”得到諸多啟示。當(dāng)下我國(guó)最突出的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)之一就是產(chǎn)業(yè)升級(jí)，即以?xún)?nèi)需大市場(chǎng)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)為基礎(chǔ)，綜合“大市場(chǎng)、大長(zhǎng)全的產(chǎn)業(yè)鏈、大基建及人才紅利”等四大產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，中國(guó)制造業(yè)正在逐步從“三低一弱”(低附加值、低技術(shù)含量、低質(zhì)量、弱品牌)的制造業(yè)，走向“三高一強(qiáng)”(高附加值、高技術(shù)含量、高質(zhì)量、強(qiáng)品牌)。

中金公司表示，無(wú)論是基于不同行業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)計(jì)算的貿(mào)易專(zhuān)業(yè)化系數(shù)時(shí)間序列數(shù)據(jù)，還是在近些年不同制造業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展案例，如手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、通訊設(shè)備、新能源、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈等等，都能從宏觀和微觀層面上找到這一趨勢(shì)的印證。這一大的時(shí)代背景，為專(zhuān)精特新中小企業(yè)搭建了好的發(fā)展舞臺(tái)，專(zhuān)精特新類(lèi)企業(yè)有望逐步發(fā)展成為中國(guó)自己的“隱形冠軍”。

根據(jù)工業(yè)和信息化部公示信息，第一批、第二批以及第三批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)名單已公布。其中第一批企業(yè)共248家(2019年5月22日公示)、第二批企業(yè)共1744家(2020年11月13日公示)、第三批企業(yè)共2930家 (2021年7月19日公示)。截至2021年8月20日，梳理了三批“專(zhuān)精特新”企業(yè)中的307家A股上市公司的相關(guān)特征，其中第一批31家、第二批157家、第三批119家。

“專(zhuān)精特新”上市公司主要集中于高端制造業(yè)領(lǐng)域，同時(shí)以科技創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的中小市值公司為主。從行業(yè)分布來(lái)看，專(zhuān)精特新上市公司主要分布在高端制造業(yè)領(lǐng)域，特別是屬于制造業(yè)核心基礎(chǔ)零部件、先進(jìn)基礎(chǔ)工藝和關(guān)鍵基礎(chǔ)材料領(lǐng)域以及解決我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈卡脖子以及短板領(lǐng)域。這些專(zhuān)精新特中小企業(yè)是我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展、推動(dòng)雙循環(huán)的重要支撐力量。

其中，前五大行業(yè)分別為機(jī)械設(shè)備、化工、醫(yī)藥生物、電子和電氣設(shè)備，均屬于高端制造業(yè)。從板塊分布看，307家“專(zhuān)精特新”上市公司主要集中于科技創(chuàng)新為主的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板分別有87家、131家、89家。而從市值分布來(lái)看，專(zhuān)精特新A股上市公司的整體市值規(guī)模較小，百億以下規(guī)模的公司占主導(dǎo)地位。

投資思路 三維度挖掘“專(zhuān)精特新”優(yōu)質(zhì)公司

開(kāi)源證券表示，未來(lái)在“專(zhuān)精特新”等政策支持以及中小企業(yè)業(yè)績(jī)回暖的背景下，市場(chǎng)風(fēng)格有望持續(xù)偏向中小市值方向。針對(duì)“專(zhuān)精特新”的上市公司，從細(xì)分領(lǐng)域方向、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位、進(jìn)口替代機(jī)會(huì)、市值等維度篩選了29家中小型的細(xì)分領(lǐng)域的龍頭優(yōu)勢(shì)企業(yè)。具體標(biāo)的分別為貴研鉑業(yè)、中科電氣、凱美特氣、上海新陽(yáng)、東誠(chéng)藥業(yè)、我武生物、濮陽(yáng)惠成、至純科技、富瀚微、捷捷微電、艾德生物、阿石創(chuàng)、愛(ài)朋醫(yī)療、七彩化學(xué)、中間科技、天準(zhǔn)科技、科博達(dá)、斯迪克、建龍微納、鉑科新材、天智航、愛(ài)博醫(yī)療、億華通、奕瑞科技、芯海科技、阿拉丁、極米科技、皓元醫(yī)藥、可靠股份。

華西證券指出，為進(jìn)一步從“專(zhuān)精特新”A股公司中挖掘出當(dāng)前具有高景氣度、經(jīng)濟(jì)效益突出、成長(zhǎng)空間大、重視創(chuàng)新的公司，從盈利能力、成長(zhǎng)性、研發(fā)投入三個(gè)維度進(jìn)行公司篩選。

具體標(biāo)準(zhǔn)如下：以銷(xiāo)售毛利率和ROE指標(biāo)來(lái)衡量公司的盈利能力，選出2020年度公司銷(xiāo)售毛利率高于30%，2018-2020年三年ROE均超過(guò)15%的公司;以歸母凈利潤(rùn)的增速來(lái)衡量公司的成長(zhǎng)性，篩選2017-2020年公司歸母凈利潤(rùn)三年復(fù)合增速和2021年一季度同比增速均在20%以上的公司，或2017-2020年3年復(fù)合增速超過(guò)10%且2021年一季度同比增速超過(guò)50%的公司。以研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入的比重來(lái)衡量公司對(duì)于研發(fā)的投入，篩選2019年和2020年研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入比均在5%以上的企業(yè)。

基于以上標(biāo)準(zhǔn)，華西證券最終篩選出芯基微裝、華依科技、宏力達(dá)、派能科技、金博股份、中熔電氣、心脈醫(yī)療、翔宇醫(yī)療、祥源新材、必得科技、金達(dá)萊、華銳精密、艾可藍(lán)、偉創(chuàng)電氣、聯(lián)測(cè)科技、中昊科技、華納藥廠、濮陽(yáng)惠成、億嘉和、信安世紀(jì)、創(chuàng)益通、正海生物、艾德生物、我武生物、明微電子、快克股份等26家公司，主要分布在機(jī)械設(shè)備、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物等領(lǐng)域。