8月23日晚間，宇通客車(600066.SH)披露半年度報告，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入98.06億元，同比增長28.83%;歸母凈利潤1.45億元，同比增長130.01%;基本每股收益0.05元。

根據(jù)中國客車統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2021年上半年行業(yè)大中型客車國內(nèi)及出口實(shí)現(xiàn)銷售39,833輛，較2020年同期增長3.3%。受益于行業(yè)增長，宇通客車銷量也有較大提升。中報披露，公司上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)客車銷售20,588輛，同比增長38.19%。

宇通客車表示，上半年公司管理層按照董事會批準(zhǔn)的全年工作計(jì)劃，認(rèn)真落實(shí)和推進(jìn)公司戰(zhàn)略規(guī)劃要求，在疫情防控、新能源補(bǔ)貼政策持續(xù)退坡的背景下，攻堅(jiān)克難，堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展。面對行業(yè)政策和新能源客車市場需求的下行壓力，積極應(yīng)對外部環(huán)境變化，凝心聚力抓好產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)創(chuàng)新。隨著時間的檢驗(yàn)，技術(shù)實(shí)力強(qiáng)、產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)且綜合性價比高的企業(yè)將在未來新能源客車市場中居于主導(dǎo)地位。

研發(fā)投入三大重點(diǎn)方向

宇通客車致力于客車領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)的自主研發(fā)，通過多年來的自主研發(fā)和系統(tǒng)的技術(shù)創(chuàng)新，逐步掌握了電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、安全、節(jié)能、舒適、環(huán)保等技術(shù)并持續(xù)領(lǐng)先，形成相應(yīng)的領(lǐng)先技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢。

報告期內(nèi)，宇通客車研發(fā)支出6.30億元，占營業(yè)收入的比例為6.42%，在同行業(yè)中居于較高水平。

中報披露，研發(fā)支出主要投入三大重點(diǎn)方向：自動駕駛及智能安全輔助系統(tǒng)關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化、燃料電池技術(shù)及“三電”技術(shù)的研究和開發(fā)、T7高端商務(wù)車產(chǎn)品研發(fā)與升級完善。

宇通新能源以純電動、混合動力、燃料電池客車研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化為主線，以行業(yè)共性關(guān)鍵技術(shù)“電驅(qū)動、電控、電池”的自主攻關(guān)為切入點(diǎn)，基于“全生命周期成本最低”的開發(fā)理念，歷經(jīng)十余年技術(shù)攻關(guān)，在自動駕駛技術(shù)、車聯(lián)網(wǎng)及智能網(wǎng)聯(lián)云平臺技術(shù)、多場景燃料電池系統(tǒng)等方面取得多個重大突破。

宇通客車擁有行業(yè)一流的研發(fā)隊(duì)伍，截至2021年6月底，擁有研發(fā)人員3,244人，占公司總?cè)藬?shù)的21%，其中博士37人，碩士595人。公司擁有有效專利及軟件著作權(quán)1,996件，其中發(fā)明專利413件，軟件著作權(quán)205件，圍繞新能源插電式、純電動、燃料電池三大動力系統(tǒng)，智能網(wǎng)聯(lián)、自動駕駛等產(chǎn)品項(xiàng)目，重點(diǎn)突破動力電池與電池管理、電動客車智能化、充電/加氫技術(shù)等核心技術(shù)，在電控、電機(jī)、電池以及NVH、智能化等技術(shù)領(lǐng)域形成一系列知識產(chǎn)權(quán)組合。

2021年上半年，宇通客車榮獲工業(yè)和信息化部等頒發(fā)的“制造業(yè)單項(xiàng)冠軍示范企業(yè)”。憑借強(qiáng)大的工業(yè)設(shè)計(jì)能力，公司自動駕駛產(chǎn)品小宇2.0榮獲2021年紅點(diǎn)獎，成為全球第一個獲世界工業(yè)設(shè)計(jì)大獎的自動駕駛巴士，同時也成為迄今為止唯一獲得“紅點(diǎn)獎”的中國客車品牌。

報告期內(nèi)，公司堅(jiān)持以客戶為中心，榮獲“全國客車行業(yè)質(zhì)量領(lǐng)軍企業(yè)”、“全國質(zhì)量誠信示范企業(yè)”、“全國產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量誠信領(lǐng)先品牌”等榮譽(yù)，并榮登 2021 年“中國500最具價值品牌”，品牌價值首次突破600億元，榮獲 《財(cái)富》中國500強(qiáng)。

完成多款產(chǎn)品開發(fā)升級

中報披露，宇通客車上半年完成了多款產(chǎn)品的開發(fā)和升級。

新能源產(chǎn)品方面，國內(nèi)純電公交和細(xì)分市場完成了新能源系統(tǒng)的全面技術(shù)升級，完成了8-18米宇威全系公交產(chǎn)品布局及 12 米新能源公路產(chǎn)品上市。同時，做好2022年新能源產(chǎn)品的規(guī)劃與開發(fā)，針對海外市場重點(diǎn)解決多代產(chǎn)品共存問題，通過在國內(nèi)成熟產(chǎn)品平臺基礎(chǔ)上做適應(yīng)性提升，滿足快速轉(zhuǎn)版、開發(fā)新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)老產(chǎn)品的替代及五化整合，面向海外市場全系布局并推廣了 8.9米、10.5米、12米、18米純電公交產(chǎn)品。

智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)品方面，宇通自動駕駛車輛分別在鄭州、廣州、南京、長沙等地落地運(yùn)行，在鄭州中原科技城率先建立覆蓋“主干線-支線- 微循環(huán)”智能出行系統(tǒng)，在廣州“智慧抗疫”中向荔灣區(qū)封閉管理區(qū)無接觸運(yùn)送物資。

高端產(chǎn)品方面，宇通T7產(chǎn)品完成動力系統(tǒng)升級，海外高端公交、高端旅游新能源產(chǎn)品完成電池安全技術(shù)升級，產(chǎn)品競爭力得到進(jìn)一步提升。

值得注意的是，6月16日，宇通小宇2.0正式進(jìn)入長沙機(jī)場機(jī)坪內(nèi)部開展測試，作為宇通最新一代無人駕駛巴士，同時也是全國首個無人駕駛巴士進(jìn)入機(jī)坪內(nèi)部進(jìn)行載人測試。

據(jù)了解，小宇2.0主要用于機(jī)坪內(nèi)員工通勤、機(jī)組人員的擺渡、散客接駁。同時，基于機(jī)場運(yùn)營環(huán)境，宇通還將在自動駕駛?cè)藛T擺渡、新能源、智能充電、各種設(shè)備自動對接飛機(jī)、飛機(jī)自動引導(dǎo)等領(lǐng)域與長沙機(jī)場展開深入合作，探索機(jī)場智慧交通整體解決方案。

持續(xù)創(chuàng)新營銷模式

國內(nèi)銷售由直銷和經(jīng)銷相結(jié)合，以直銷為主，經(jīng)銷為輔。報告期內(nèi)，國內(nèi)銷售按照區(qū)域共劃分19個經(jīng)營大區(qū)以及1個高端產(chǎn)品及新興市場分公司，實(shí)現(xiàn)對全國所有市縣的深層有效覆蓋。另外，全國共有合約經(jīng)銷商229家，覆蓋所有省份及重點(diǎn)城市。

報告期內(nèi)，國內(nèi)經(jīng)銷渠道銷量占公司整體銷量比重約為4.3%，銷售額比重約為3.8%。公司持續(xù)對營銷模式進(jìn)行創(chuàng)新，為客戶提供更好的購車服務(wù)，宇通商城上半年實(shí)現(xiàn)整車銷售487臺，主要以客運(yùn)、旅游、團(tuán)體和校車市場的散單為主。

宇通不斷拓展、優(yōu)化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，相繼在鄭州、蘭州、廣州、濟(jì)南等城市獨(dú)資建立了13家4S中心站，并通過2,000余家特約服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)及190余家配件經(jīng)銷商，形成以自建站為中心的多元化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，持續(xù)縮短服務(wù)半徑。

海外市場方面，宇通在海外市場采取以直銷為主的銷售模式，目前海外銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已實(shí)現(xiàn)全球目標(biāo)市場的布局，通過70余家子公司、辦事處、經(jīng)銷合作伙伴等多種渠道模式，覆蓋歐洲、獨(dú)聯(lián)體、美洲、非洲、亞太、中東等六大區(qū)域，并在埃塞俄比亞、馬來西亞等十余個國家和地區(qū)通過KD組裝方式進(jìn)行本土化合作。

截至報告期末，公司累計(jì)出口各類客車超過78,000輛，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷至俄羅斯、哈薩克斯坦、墨西哥、英國、挪威等全球主要客車需求市場。在主要目標(biāo)市場，公司已成為主流客車供應(yīng)商之一。在新能源客車領(lǐng)域，公司已在歐洲、拉美、獨(dú)聯(lián)體、東南亞等部分市場形成批量銷售。截至報告期末，公司在海外市場擁有232家授權(quán)服務(wù)站或服務(wù)公司，335個授權(quán)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋海外全部目標(biāo)市場。

機(jī)構(gòu)看好未來發(fā)展

長江證券8月24日發(fā)布研報表示，全球客車銷量2021年起有望逐步復(fù)蘇，宇通為行業(yè)龍頭，長期成長性較好。國內(nèi)市場方面，后補(bǔ)貼時代加速洗牌，新能源份額提升空間大。海外市場方面，全球化戰(zhàn)略推進(jìn)，新能源逐步向歐洲出口。同時，智能化+燃料電池也將帶來新增量。

長江證券預(yù)測，預(yù)計(jì)宇通客車2021年歸母凈利潤11.46億元，同比增長122.1%。綜合長期業(yè)績和現(xiàn)金流視角分析，公司長期投資價值或被低估。作為有寬廣護(hù)城河的全球客車龍頭，宇通長期成長性較好+持續(xù)高分紅能力，凸顯投資價值。維持“買入”評級。

同日，國泰君安發(fā)布研報表示，宇通客車半年報業(yè)績符合預(yù)期，環(huán)比改善明顯，業(yè)績實(shí)現(xiàn)改善的主要原因?yàn)榄h(huán)比規(guī)模提升與終端折扣略有收窄等。考慮到公司在細(xì)分領(lǐng)域的龍頭優(yōu)勢與行業(yè)未來周期向上的趨勢，并參考可比公司給予2022年20倍PE，維持目標(biāo)價22元。

安信證券在研報中指出，宇通客車下半年業(yè)績有望持續(xù)恢復(fù)。一方面，客運(yùn)、旅游等公路需求有望持續(xù)增長，另一方面，受益于替換需求和2022年北京冬奧會采購需求的臨近，公交市場有望開始復(fù)蘇。宇通作為國內(nèi)大中型客車的龍頭，隨著公交市場化程度的提升，市場份額有望持續(xù)領(lǐng)先，下半年產(chǎn)銷有望得到進(jìn)一步的修復(fù)。

同時，全球疫情受控，新能源公交或迎來替換，疊加受疫情影響的延后需求。房車、燃料電池車和出口迎來發(fā)展機(jī)遇，有望成為宇通的新增長點(diǎn)。維持“增持”評級。