在依靠門店擴張的“四駕馬車”——“直營+星火(控股并購)+加盟+聯(lián)盟”快速攻城略地后，老百姓大藥房正在悄然進入長期戰(zhàn)略的新階段：聚焦優(yōu)勢區(qū)域，整合當(dāng)?shù)亍靶腔稹遍T店，加大直營、全資比重，加速開店，進一步提升市占率。

7月16日晚間，老百姓大藥房發(fā)布公告稱，將進一步收購區(qū)域重鎮(zhèn)——江蘇三家控股子公司的少數(shù)股權(quán)。

公司董事長謝子龍表示，這是老百姓大藥房長遠戰(zhàn)略規(guī)劃的重要落地，標(biāo)志著老百姓大藥房將加速優(yōu)勢區(qū)域“二次騰飛”。

此前，在談及門店擴張時，公司總裁王黎曾表示，在形成廣覆蓋的連鎖藥店布局之后，今后新建門店將“重兵出擊”優(yōu)勢省份。“不搞平均主義，聚焦優(yōu)勢區(qū)域，提高絕對市占率，增強盈利能力。”

進一步整合江蘇子公司

公告顯示，老百姓大藥房擬以20,953.31萬元現(xiàn)金購買胡建中持有的鎮(zhèn)江華康大藥房連鎖有限公司(以下簡稱“華康大藥房”)35%股權(quán)、崔旭芳及徐郁平持有的江蘇百佳惠蘇禾大藥房連鎖有限公司(以下簡稱“江蘇百佳惠”)49%股權(quán)、海南奇泰企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)持有的泰州市隆泰源醫(yī)藥連鎖有限公司(以下簡稱“泰州隆泰源”)49%股權(quán)。

通過本次交易，老百姓大藥房將100%控制華康大藥房、江蘇百佳惠、泰州隆泰源。

江蘇是連鎖藥店區(qū)域重鎮(zhèn)。2017年至2018年，借助“星火”模式，老百姓大藥房先后收購了江蘇百佳惠51%股權(quán)、華康大藥房65%股權(quán)、泰州隆泰源51%股權(quán)，逐步深耕江蘇區(qū)域市場。

“在新進一地市場之初，‘星火’模式發(fā)揮了重要作用，低成本、高效地進入新市場，既激發(fā)當(dāng)?shù)乜毓勺庸緞?chuàng)始人的二次創(chuàng)業(yè)熱情，同時培養(yǎng)、鍛煉了一支當(dāng)?shù)貓F隊。”老百姓大藥房總裁助理、星火事業(yè)群總經(jīng)理李培表示。

過去幾年，江蘇百佳惠、華康大藥房、泰州隆泰源超額完成業(yè)績承諾，并實現(xiàn)了門店網(wǎng)絡(luò)和當(dāng)?shù)厥姓悸实某掷m(xù)增長，華康大藥房在揚中、泰州隆泰源在泰興均為第一大藥房。

具體來看，在初次收購時，江蘇百佳惠、華康大藥房、泰州隆泰源分別擁有96家、37家、40家門店;截至目前，其門店分別增至143家、52家、91家。

李培表示，本次全資收購后，在江蘇將按照蘇中、蘇南等區(qū)域逐步進行整合管理，為未來江蘇地區(qū)的統(tǒng)一管理奠定基礎(chǔ)，集權(quán)管控能進一步提高戰(zhàn)略執(zhí)行效率，加快門店擴張，提高整體市占率，提升盈利能力，促進優(yōu)勢區(qū)域“二次騰飛”。

值得注意的是，老百姓大藥房本次收購少數(shù)股權(quán)在對價上可謂“劃算”。依據(jù)交易對價和標(biāo)的2020年凈利潤計算，本次收購江蘇百佳惠、華康大藥房、泰州隆泰源的PE分別為13.64、9.94、16.02，均明顯低于20倍PE左右的行業(yè)平均水平。

聚焦優(yōu)勢區(qū)域“二次騰飛”

公告顯示，江蘇百佳惠、華康大藥房、泰州隆泰源地處經(jīng)濟發(fā)達的江蘇地區(qū)，且盈利狀況良好。老百姓大藥房此次收購上述3家子公司少數(shù)股東股權(quán)是其長遠戰(zhàn)略規(guī)劃的重要落地。

公司認為，首先，此次收購有利于上市公司對標(biāo)的公司集權(quán)管控，以及上市公司未來在江蘇地區(qū)的整合管理，進一步完善網(wǎng)點布局;其次，提升在3家標(biāo)的公司的股權(quán)占比，有利于整合上市公司資源，進一步提升盈利能力;同時，此次收購采用“一司一策”的策略，估值水平考慮標(biāo)的公司盈利能力、規(guī)模等差異性，同時參考行業(yè)公允價值。此舉將更好地提升老百姓大藥房“星火”模式子公司少數(shù)股東積極性，有利于“星火”模式良性循環(huán)，推動“星火”模式子公司的整合、賦能管理和經(jīng)營能力提升。

據(jù)披露，老百姓大藥房通過保留原創(chuàng)始人部分股權(quán)、集團總部強賦能的“星火”模式控股收購區(qū)域龍頭，實現(xiàn)跨省擴張和深耕優(yōu)勢市場。自2015年以來，已通過“星火”模式發(fā)展2,127家門店，星火事業(yè)群目前擁有子公司14個，遍布江蘇、甘肅、內(nèi)蒙等9個省份。“星火”并購成為老百姓大藥房在全國快速擴張、不斷壯大的主力軍之一。

李培表示，老百姓大藥房將根據(jù)總體戰(zhàn)略與具體節(jié)奏，有序收購優(yōu)勢區(qū)域“星火”模式子公司的少數(shù)股權(quán)，全面整合從而推動優(yōu)勢區(qū)域的“二次騰飛”。

“‘星火’模式促成了老百姓大藥房站穩(wěn)區(qū)域市場，而在新階段，穩(wěn)健、有序、高性價比地收編將顯著推進管理提升與門店擴張。”李培表示。

這已不是老百姓大藥房第一次出手。

就在今年1月，老百姓大藥房披露以2.39億元收購惠仁堂剩余35%的股權(quán)，從而持有惠仁堂100%股權(quán)。由此，老百姓大藥房全面整合惠仁堂業(yè)務(wù)，進一步優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，提升決策管理效率，加快實現(xiàn)甘青寧市場擴張。

回頭來看，老百姓大藥房于2015年首次收購惠仁堂65%股權(quán)，惠仁堂營業(yè)收入和凈利潤從2014年的5.21億元、1,987.29萬元，提升至2020年的11.67億元、6,238.81萬元，分別增長124%、214%。

“讓‘星火’變‘燎原’，借此，老百姓大藥房將持續(xù)‘重拳出擊’優(yōu)勢省份，加速提高絕對市占率，進一步增強盈利能力。”李培表示。