隨著2020年下半年以來(lái)終端需求的快速增長(zhǎng)，鋰電池上游供應(yīng)鏈不少環(huán)節(jié)快速進(jìn)入供應(yīng)吃緊狀態(tài)，特別是一些技術(shù)工藝、擴(kuò)產(chǎn)壁壘比較高的上游細(xì)分環(huán)節(jié)。

由于終端需求的快速增長(zhǎng)，電解液供應(yīng)從去年下半年開(kāi)始吃緊，但這個(gè)緊缺是一個(gè)系統(tǒng)工程，其目前的核心因素倒不是電解液產(chǎn)能，而是其上游的六氟磷酸鋰、VC添加劑供應(yīng)緊張。電解液的供應(yīng)緊張可能會(huì)延續(xù)明年;而規(guī)模較大的電池公司，保障電解液未來(lái)幾年的穩(wěn)定供應(yīng)是比較急迫的課題。

由于六氟生產(chǎn)的危險(xiǎn)性與特殊性，其擴(kuò)產(chǎn)環(huán)評(píng)與安評(píng)要求較高，加之制造工藝技術(shù)壁壘也比較高，盡管六氟磷酸鋰價(jià)格快速上漲，產(chǎn)能擴(kuò)張仍然比較有序，預(yù)計(jì)下半年隨著部分公司的擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能投運(yùn)可能稍微緩解緊繃的供應(yīng)，明年六氟供應(yīng)可能總體還是緊平衡狀態(tài)。

但與此同時(shí)，電解液添加劑缺口卻正在進(jìn)一步放大，其中，VC等添加劑早已供不應(yīng)求，并且年內(nèi)能有效擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)能也比較有限，VC等添加劑甚至可能成為制約鋰電行業(yè)生產(chǎn)放量的瓶頸之一。

VC添加劑缺口變大，除了行業(yè)終端需求高速增長(zhǎng)外，也與近幾年鐵鋰電池配方中其使用比例大幅提高有關(guān)。VC的技術(shù)、專利壁壘、工藝要求較高，擴(kuò)產(chǎn)難度較大，除華盛、華一、瀚康三家原來(lái)的添加劑公司擴(kuò)產(chǎn)外，永太科技也披露其擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，但預(yù)計(jì)VC的缺口可能持續(xù)到明年下半年。

此外，DTD、FEC使用量也在快速提升，F(xiàn)SI、ODFB、DFP等鋰鹽添加劑使用比例也出現(xiàn)大幅提升，特別是FSI可能成為接近六氟規(guī)模的細(xì)分產(chǎn)業(yè)，并且其制造與技術(shù)壁壘都更高。綜上，VC、FSI等添加劑正在成為電極液公司新的搶奪的制高點(diǎn)，相應(yīng)有技術(shù)、產(chǎn)品、產(chǎn)能儲(chǔ)備的公司，在未來(lái)數(shù)年有望獲得階段性超額盈利回報(bào)。

投資建議>>>

預(yù)計(jì)較早儲(chǔ)備VC、FSI等產(chǎn)品與產(chǎn)能的企業(yè)，有望獲得超額回報(bào)。推薦與關(guān)注新宙邦、天際股份、多氟多、永太科技、奧克股份、江蘇國(guó)泰。

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