本報訊 5月25日，鑫苑服務(01895.hk)發布公告稱，“2020年全年業績將于2021年5月31日或前刊發，但可能會有進一步變動或進展。早在2021年4月1日，鑫苑服務(01895.hk)已于聯交所暫停買賣，待刊發經審核2020年全年業績，并將繼續暫停買賣，直至進一步通知。”但截至6月1日，鑫苑服務尚未發布更新公告。如此反常的信號，引發投資者關注。

巧合的是，鑫苑服務的母公司——2007年登陸紐交所、素有“房企第一美股”之稱的鑫苑置業，至今也沒有公布2020年的財務報告，這不得不令人產生“遐想”，兩者之間是否有著某種關聯?

“借新還舊”高息發債的母公司

2020年7月，鑫苑置業以12%的利率發行了兩筆人民幣離岸債券，總計規模人民幣5.15億元。2020年9月18日，鑫苑置業完成利率14.5%、金額3億美元、期限3年的優先票據。2020年11月10日，公告稱，公司擬發行不超過10億元無擔保公司債，募集資金擬用于償還到期債務。鑫苑置業以超過14%的融資利率為代價進行補血，明顯高于同行8%的水平，實屬罕見。

截至2020年6月末，鑫苑置業總負債為64.32億美元(約為429.79億元人民幣)，短期負債為12.35億美元(約為82.52億元人民幣)，現金及現金等價物8.21美元(約為54.86億元人民幣)，短期償債壓力較大。公司持有8億美元總現金，難以覆蓋12.35億美元的短期債務。

賬面資金無法覆蓋短期債務，對于企業來說是致命的。據悉，去年9月，標普全球評級將鑫苑置業的長期主體信用評級從“B”下調至“B-”，將其長期債項評級從“B-”下調至“CCC+”。惠譽也將鑫苑地產的長期主體信用評級從“B”下調至“B-”。

高度依賴母公司的鑫苑服務

鑫苑服務2019年年報顯示，期內公司實現全年營收5.34億元，其中來自母公司鑫苑地產集團的收入為4.39億元，關聯方收入占比高達82.1%。

截至2020年6月30日，鑫苑服務來自母公司集團的物業管理服務收入為1.34億元，占比達到79.2%，來自獨立第三方的收入占比僅20.8%。

鑫苑服務公告稱，公司需要更多時間確定與若干關連交易有關的事宜，并考慮其對財務報表的任何引申影響(如有)，以及向核數師提供有關上述事宜的更多資料。

據相關人士表示，鑫苑服務與鑫苑置業之間有很多關聯交易。去年下半年，鑫苑服務就曾與鑫苑置業產生過一筆金額過億元的關聯交易。這或許是停牌的原因。繁多的關聯交易意味著審計工作需要更長的時間、費用也更高。延期刊發年報對企業來說，不是個好消息。

鑫苑服務還于2020年購入了母公司所開發項目的車位。

2020年9月17日，鑫苑服務與鑫苑地產控股訂立了車位獨家銷售合作協議，鑫苑服務將成為鑫苑置業4066個指定車位的獨家銷售合作方。根據協議，鑫苑服務需向鑫苑置業分期支付約2.07億元的可退還合作誠意金，作為上述獨家銷售的保證金。

該筆保證金將分三次支付，首次付款8271.3萬元;第二次付款6203.5萬元，在2020年12月31日前支付;第三次付款6203.5萬元，在2021年6月30日之前完成支付。上述保證金金額也將隨著車位銷售進行退還，對應的車位銷售率分別為40%、70%以及90%。

2018年，港交所修定的上市條例，主板公司的證券連續停牌18個月或GEM公司的證券連續停牌12個月，將會被取消上市地位。對于鑫苑服務的未來發展，只有母公司鑫苑置業才能給出答案。 蘭文