過(guò)去兩周，黑色系引領(lǐng)大宗商品回落，部分品種短期跌勢(shì)慘烈，但近日出現(xiàn)一定分化。最近5個(gè)交易日，期市跌幅榜前7名均是黑色系品種，除了焦炭下跌9.97%外，其余6個(gè)品種跌幅都超過(guò)10%;而在跌幅榜上，價(jià)格低位品種出現(xiàn)反彈，其中，蘋(píng)果漲幅超過(guò)9%居榜首，紅棗漲超4%居其次，上證50和滬深300股指期貨因昨日大漲而居第三和第四位，再其后是兩個(gè)橡膠品種。

黑色系下跌 

自從12日國(guó)常會(huì)首提大宗商品之后，當(dāng)晚鋼價(jià)就開(kāi)始暴跌，螺紋鋼和熱卷在其后的9個(gè)交易日里僅有18日(上周二)收了一根小陽(yáng)線，而鐵礦石在17、18日還出現(xiàn)了一定力度的反彈，但是19日(上周三)國(guó)常會(huì)第二次點(diǎn)名大宗商品之后，鋼價(jià)、礦價(jià)再度出現(xiàn)大跌。

東海期貨劉慧峰認(rèn)為，受到國(guó)常會(huì)二次點(diǎn)名影響，上周鐵礦石價(jià)格大幅回落;基本面情況看，上周高爐日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比回升，而港口庫(kù)存在小幅下降，不過(guò)本周發(fā)貨量及到港量均有明顯回升，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回升607.4萬(wàn)噸至3332.4萬(wàn)噸，中國(guó)45港礦石到港量2640.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加381.9萬(wàn)噸，因此后期礦石港口庫(kù)存回升概率較大。同時(shí)，隨著鋼材價(jià)格的大幅跳水，鋼廠利潤(rùn)急速收窄，部分鋼廠已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)變配比結(jié)構(gòu)，從中高品轉(zhuǎn)向中低品，后期低品市場(chǎng)成交情況或有所轉(zhuǎn)好，鐵礦石價(jià)格近期以震蕩偏弱思路對(duì)待。

目前長(zhǎng)流程螺紋鋼、熱卷利潤(rùn)已經(jīng)收窄200和500元/噸，電爐企業(yè)利潤(rùn)也修復(fù)至100-200元/噸的水平。但短期鋼材市場(chǎng)供需格局依舊偏弱。需求端來(lái)看，上周螺紋鋼表觀消費(fèi)量環(huán)比回落45.79萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存則環(huán)比回升11.47萬(wàn)噸，同時(shí)成交量一直低位運(yùn)行。熱卷在高價(jià)格抑制下需求也受到影響，當(dāng)周表觀消費(fèi)量環(huán)比回落9.17萬(wàn)噸。相反供應(yīng)則一直處于高位，本周全國(guó)247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升0.82萬(wàn)-242.7萬(wàn)噸。所以短期鋼材市場(chǎng)調(diào)整尚未結(jié)束。

倍特期貨劉明亮則認(rèn)為，螺紋鋼價(jià)格持續(xù)下跌后，技術(shù)上或有修正要求。上周現(xiàn)貨價(jià)格大跌后，終端按需采購(gòu)，投機(jī)性需求下降，現(xiàn)貨成交不佳;隨著鋼材價(jià)格暴跌，鋼廠利潤(rùn)大幅壓縮，個(gè)別鋼廠出現(xiàn)虧損，本周個(gè)別電爐鋼廠或有減產(chǎn)。需求方面，跟蹤關(guān)注南方降雨帶來(lái)的影響。期貨市場(chǎng)情緒偏弱，注意持續(xù)大跌后技術(shù)上有修正要求，短線震蕩難免。

煤炭出現(xiàn)反彈

在連續(xù)下跌2周之后，煤炭品種出現(xiàn)反彈。昨日，焦煤9月合約上漲3.59%，收?qǐng)?bào)每噸1758元;動(dòng)力煤9月合約上漲1.61%，收?qǐng)?bào)每噸731.8元;焦炭9月合約上漲0.96%，收?qǐng)?bào)每噸2371.5元。

而在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，昨日焦煤價(jià)格為1950元，比期價(jià)高192元，幅度為11%;動(dòng)力煤價(jià)格為900元，比期價(jià)高168.2元，幅度為23%;焦炭?jī)r(jià)格為2938.1元，比期價(jià)高566.6元，幅度為24%。

中原期貨李鵬飛認(rèn)為，上周動(dòng)力煤指數(shù)再次停發(fā)，這是年內(nèi)第二次。據(jù)了解，港口5500K的現(xiàn)貨成交價(jià)格有所回落，目前在890-910元，產(chǎn)地受到政策控制，高價(jià)煤開(kāi)始回落。不過(guò)，雖然內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格高位回落，但進(jìn)口煤價(jià)格持續(xù)上行，進(jìn)口利潤(rùn)小幅收縮。目前政策難以放松，產(chǎn)量釋放邊際減弱，港口情緒轉(zhuǎn)弱，成交不暢，貿(mào)易商開(kāi)始恐高，雖然需求旺盛，但政策頻繁，短期出場(chǎng)觀望為主。

信達(dá)期貨則認(rèn)為，5月19日，國(guó)常會(huì)要求煤炭增產(chǎn)保供，但具體的效果還要看后續(xù)政策落地執(zhí)行情況。五月雖然內(nèi)蒙古動(dòng)力煤產(chǎn)量有所提升，但安檢政策影響不減，目前增產(chǎn)幅度有限。在建黨100周年臨近之際，各地煤礦安檢政策料難放松，所以，短期內(nèi)動(dòng)力煤的供給依然以偏緊為主;但由于短期政策擾動(dòng)較大，價(jià)格可能寬幅震蕩。