周二，A股三大指數大漲，迎來久違的指數性行情，三大股指均創出本輪反彈新高，兩市成交額時隔3個月再度站上萬億元。在盤整兩個月后，市場整體向上突破。以茅臺為代表的成長股漲勢如虹，白酒牽頭大消費走強。券商板塊再度迎來爆發，引領大金融爆發，消費、醫藥、科技賽道漲幅居前。業內人士認為，指數大漲不改結構性行情，金融、科技、軍工、消費本輪上漲很可能超預期，疫苗、醫美等前期資金介入程度較深。

北向資金凈流入額創歷史新高

25日，A股三大指數上午兩市雙雙高開下，展開震蕩上行，隨后在金融股的帶領下快速拉升，成功站穩3500點后繼續上攻。而午后，金融、消費齊發力下，調整多日的周期股也迎來回升，共同帶領指數再次上行。全天高開高走，實現久違的大漲。盤面上看，非銀金融領漲兩市，食品飲料、休閑服務以及國防軍工、銀行等走強，而隨著周期股的回升，兩市板塊近乎全線翻紅，迎來普漲。兩市78股漲停，7股跌停(含ST)。

截至收盤，上證指數上漲2.4%，收報3581.34點，深證成指上漲2.34%，收報14846.45點，創業板指上漲2.79%，收報3227.36點。北向資金凈流入217億元，超過2019年11月26日214.3億元，創歷史新高紀錄。其中滬股通凈買入額達168億元，大幅超越2020年2月3日創造135.9億元的歷史高點。

行業板塊方面，大金融強勢領漲，券商、保險、銀行紛紛拉升。醫美概念卷土重來，蘇寧環球、新華錦漲停，昊海生科、華熙生物、東寶生物等多股大幅上揚。軍工股火力全開，航發動力漲停，中航沈飛、中航西飛、洪都航空等表現活躍。疫苗概念大幅拉升，未名醫藥、仁和藥業漲停，賽升藥業、博雅生物、西藏藥業等多股大漲。白酒股再度走強，“茅五瀘”領漲，貴州茅臺漲近6%，股價盤中破2200元關口創出階段新高，市值暴拉超千億元。個股方面，ST天雁“一字”漲停籌劃出售東方汽車和新紀元汽車各51%股權，大東方收獲五連板。

券商板塊再迎大漲

值得關注的是，券商板塊最近一再異動，周二再度迎來爆發，券商板塊全天主力資金凈流入27.98億元，位居所有行業板塊第一。中信建投、哈投股份、湘財證券、中金公司等多只個股漲停，東方財富大漲7.44%，券商板塊49只成份股全線爆發，券商ETF大漲4.06%，成交額超24億元一舉站上壓制4月之久的半年線。

上周末，證監會主席易會滿在中國證券業協會第七次會員大會上定調證券行業高質量發展方向，就證券業高質量發展提出建議。周末以來，多家研究機構對券商股投資機會進行研判分析，多家機構普遍認為，券商板塊估值回落后存在高估值業務的長期提升邏輯，短期存在業績或將上行的趨勢。近期市場流動性充沛、利率往下、大宗商品價格下行、打擊虛擬貨幣等均在策略角度利好券商股。

國泰君安研究員劉欣琦表示，券商上漲的核心原因是外部不確定性下降，將使得盈利增速較快但具備一定不確定性的券商板塊更受偏好。隨著各類經濟數據的披露，市場對于貨幣、政策等分歧正在顯著收斂，外部不確定性的下降利好券商板塊估值的修復。中信建投認為券商板塊短期內將呈磨底反彈走勢，長期內政策催化劑可期，適宜左側布局。

二三線白酒股持續沖高

白酒板塊近期持續內部分化。一方面，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等一線白酒股處于震蕩上行中;另一方面，大量二三線白酒股持續沖高，不少個股已重回歷史高點。5月以來，白酒指數大漲11%，舍得酒業、海南椰島、*ST中葡、酒鬼酒、水井坊等多股漲幅超50%。舍得酒業今年以來股價已經翻倍，在5月19日正式“摘帽”后，舍得酒業近4個交易日股價持續刷新歷史新高，今年以來累計漲幅高達119%，成為二三線白酒股的領漲標桿。

對于二三線白酒股的持續上漲，國泰君安策略首席陳顯順嘗試從市場風險偏好角度進行解讀。在他看來，二線白酒龍頭股價刷新歷史新高，并非在于盈利彈性差異，而是由于市場對二線白酒股風險評價下行。華創證券則表示，在一季報披露結束后的業績真空期，市場結合未來三年高成長邏輯與半年報短期高增長預期，推動近期高成長風格行情。不過，食品飲料行業二三線高增長標的的股價上漲非常明顯，部分品種若繼續上漲過多，可能會提前透支未來三年的業績。

指數大漲不改結構性特征

巨豐投顧認為，盡管普漲，但指數行情似乎更加明顯一些。而提振指數的，主要在于大金融以及大消費板塊的強勢拉升。這是很明顯的指數行情，因為權重股都在拉抬。但個股的表現其實差強人意，兩市4000多只個股，盤中上漲不足2500家。盡管板塊幾乎全部飄紅，但板塊內部的分化也比較明顯，多數小市值品種整體表現仍遜色于大中市值標的。經歷反復震蕩之后，市場風險基本釋放，隨著市場情緒的回升，主升浪也有望開啟，建議繼續逢低低吸，挖掘牛市后半程的機會。

和信投顧表示，雖然指數大漲，但不會改變結構性行情，無論是證券也好，科技、軍工也好，其實都具備位置優勢，而對應之下，醫美、生物疫苗也是調整過一波之后的拉升，這個時候漲起來沒有任何問題，反觀跌幅榜，油氣、碳中和、農業等前期漲過的，以及有利空的該跌還是跌，甚至新能源板塊都不給力，所以市場跟之前的并沒有什么區別。金融、科技、軍工、消費本輪上漲很可能超預期，但同樣也不要忘了，疫苗、醫美等前期資金介入程度較深的板塊。

記者 黃都