公司成立于2001年4月，目前已成為一家從事微型傳動(dòng)系統(tǒng)、精密注塑件和精密模具的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域逐漸拓展至通信設(shè)備、智能手機(jī)、汽車電子、智能家居、服務(wù)機(jī)器人、個(gè)人護(hù)理、醫(yī)療器械等國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)及新興產(chǎn)業(yè)，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的微型傳動(dòng)系統(tǒng)領(lǐng)域內(nèi)的企業(yè)之一。2020年，“微小傳動(dòng)系統(tǒng)”獲評(píng)第五批國(guó)家制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品，公司行業(yè)地位凸顯。

近年來(lái)公司業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入由2016年的4.06億元增長(zhǎng)至2020年的11.95億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為30.98%，歸母凈利潤(rùn)由2016年的0.69億元增長(zhǎng)至2020年的2.45億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為37.27%。公司的主要產(chǎn)品為微型傳動(dòng)系統(tǒng)、精密注塑件、精密模具，從營(yíng)收構(gòu)成上來(lái)看，微型傳動(dòng)系統(tǒng)為公司第一大業(yè)務(wù)，近年來(lái)營(yíng)收占比維持在60%-70%。

微型傳動(dòng)系統(tǒng)主要材料以工程塑料和金屬粉末材料為主，生產(chǎn)工藝以模具成型工藝為主，具有質(zhì)量輕、能耗低、生產(chǎn)效率高等優(yōu)勢(shì)，適應(yīng)下游行業(yè)的精密控制、微型化、低成本等多方面的需求。精密模具和精密注塑件是微型傳動(dòng)系統(tǒng)的前端環(huán)節(jié)，所以公司主要產(chǎn)品上下游保持一致。上游為微型電機(jī)、塑膠粒、五金件、金屬粉末等等原材料，下游為通信設(shè)備、汽車電子、智能家居、服務(wù)機(jī)器人、個(gè)人護(hù)理等多個(gè)景氣行業(yè)。

公司在微型驅(qū)動(dòng)和微型傳動(dòng)系統(tǒng)設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、精密齒輪模具設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、微型精密齒輪零件制造、集成裝配、性能檢測(cè)等方面掌握了核心技術(shù)和工藝，是國(guó)內(nèi)少數(shù)擁有較為完善生產(chǎn)工藝并實(shí)現(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用的企業(yè)之一。公司積極布局智能驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，向智能驅(qū)動(dòng)和精密傳動(dòng)全面解決方案轉(zhuǎn)型。公司設(shè)計(jì)的驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)將緊湊型的機(jī)電元件整合在一起為電子驅(qū)動(dòng)單元，其電子驅(qū)動(dòng)模塊以變頻器、電機(jī)、聯(lián)軸器和齒輪箱產(chǎn)品組合，可讓復(fù)雜的機(jī)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)智能化運(yùn)轉(zhuǎn)，適用于幾乎所有行業(yè)和應(yīng)用領(lǐng)域，滿足高性能標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量要求。未來(lái)搭載控制系統(tǒng)的微型傳動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)品將為公司帶來(lái)可觀的增量。

與知名企業(yè)合作穩(wěn)定，不斷拓展新領(lǐng)域和新客戶。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展和積累，公司已成為華為、博世、vivo、小米等知名企業(yè)供應(yīng)商，2020年前五大客戶銷售額占比為43.39%。同時(shí)，公司憑借優(yōu)良的口碑不斷拓展新客戶，進(jìn)入新領(lǐng)域，2020年成為追覓(小米生態(tài)廠商)和京東方供應(yīng)商，提供智能家居和智慧屏幕相關(guān)零部件產(chǎn)品，為公司進(jìn)一步發(fā)展提供了良好的空間。

公司產(chǎn)能利用率高，積極擴(kuò)產(chǎn)打開(kāi)天花板。除2020年上半年受疫情影響導(dǎo)致產(chǎn)能利用率降低外，近年來(lái)公司主要產(chǎn)品微型傳動(dòng)系統(tǒng)、精密注塑件的產(chǎn)能利用率接近95%，印證公司產(chǎn)品下游需求旺盛，市場(chǎng)空間廣闊。公司上市募集的資金將投入“兆威機(jī)電產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目”、“松崗生產(chǎn)基地技改升級(jí)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”，將進(jìn)一步提升公司生產(chǎn)能力，促進(jìn)公司技術(shù)創(chuàng)新，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)公司盈利能力。

天風(fēng)證券表示，公司是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的微型傳動(dòng)系統(tǒng)領(lǐng)域內(nèi)的企業(yè)之一，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊。預(yù)計(jì)公司2021-2023年歸母凈利潤(rùn)分別為3.13億元、3.95億元和5.02億元，增長(zhǎng)率分別為27.75%、26.46%、27.01%。看好兆威機(jī)電在本行業(yè)中的核心競(jìng)爭(zhēng)力，因而選擇2021年41倍PE作為目標(biāo)估值，目標(biāo)市值129.57億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為75.58元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

安信證券表示，公司研發(fā)高性能傳動(dòng)系統(tǒng)包括5G通信自動(dòng)傾角驅(qū)動(dòng)單元、汽車執(zhí)行器、醫(yī)療設(shè)備用傳動(dòng)系統(tǒng)等，同時(shí)布局服務(wù)機(jī)器人、VR/AR、可穿戴智能設(shè)備等未新興產(chǎn)業(yè)，未來(lái)應(yīng)用市場(chǎng)空間廣闊。預(yù)計(jì)公司2021-2023年凈利潤(rùn)3.13億元、3.97億元和4.51億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為2.93元、3.72元和4.23元。給予增持-A評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)87.90元。記者 劉希瑋