近日，中國核建(601611)拋出30億元定增預案，擬用于工程建設及補充流動資金。對此，不少投資者提出質疑：一家凈資產超1500億元的央企為何需要通過募資來開展施工業務?增發價為何低至8折?

擬募資30億元緩解資金壓力

5月11日晚間，中國核建披露定增預案，擬募資不超30億元，用于宜昌市港窯路夷陵區段道路工程PPP項目、德州市東部醫療中心EPC項目、碭山縣人民醫院新院區三期項目，及補充流動資金。

根據預案，本次非公開發行的對象為包括控股股東中核集團在內的不超過35名特定對象，非公開發行股票數量不超過79488.59萬股，募資總額不超30億元。其中，中核集團擬認購金額為6億元。

本次募投項目中，宜昌市港窯路項目擬采用PPP方式建設，由項目公司具體負責PPP項目的建設及運營維護等工作，其中各子項目的建設期為3年，運營期為12年。項目計劃總投資金額為23.45億元，擬使用募資12億元。

德州市東部醫療中心項目計劃總投資金額為24.32億元，擬使用募資6億元;碭山縣人民醫院項目計劃總投資金額為5.11億元，擬使用募資3億元。上述項目均采用EPC工程總承包管理模式，通過工程款收入與工程投入成本的差價實現盈利。

此外，中國核建表示，建筑行業屬于資金密集型行業，隨著公司業務規模的持續增長，為保證公司新簽項目穩步建設，公司擬使用本次募集資金9億元用于補充流動資金。

低價定增遭投資者質疑

不過，就在5月11日當晚，不少投資者便對該募投預案提出質疑。有股民向《大眾證券報》記者提出了質疑：“作為央企旗下的上市公司，手頭不至于缺錢，卻要募資去做PPP，不免讓人覺得公司不務正業。”

根據資料，中國核建主要的業務是工程建設，按板塊分為軍工工程、核電工程及工業與民用工程建設。公司一直是我國國防軍工工程重要承包商之一，是我國核電工程建設龍頭企業。2020年度，公司的核心業務板塊核電工程建設實現營收104.01億元，占總營收的14.28%，其中新簽合同額225.93億元，合同儲備427.63億元;軍工工程建設業務板塊實現營收101.35億元，占總營收的13.92%，其中新簽合同額93.29億元，合同儲備183.1億元;工業與民用工程建設業務板塊實現營收479.89億元，占總營收的65.91%。其中新簽合同額780.23億元，合同儲備1608.26億元。

資產方面，截至今年一季度末，公司凈資產為1579.86億元，同比增長10.24%;經營活動產生的現金流量凈額為-41.04億元，較上年同期-45.72億元增長了4.68億元。

一方面是大筆訂單在手，營收、凈利、現金流都在增長;另一方面，公司卻稱沒錢開展項目，需要募資補充流動資金。此外，本次增發的定價標準也遭到不少投資者吐槽。

預案顯示，本次非公開發行股票的發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的80%，若按本月開盤以來的均價計算，截至14日收盤，公司股票均價為7.43元/股，累計跌幅4.95%，8折后價格為5.94元/股。

對此，眾多投資者紛紛提出質疑：“公司股價一直在跌，還要低價增發。別的公司9折增發，為什么擁有優質資產的中國核建增發價卻低至8折?”

業界人士稱募投存在合理性

對此，某工程建設管理專家對公司的募投項目資金需求進行了分析：“PPP項目一般由施工方墊資，工程款由后續運營產生的資金進行結算，因此這種性質的工程項目對資金的需求非常大。EPC項目的墊資比例較PPP要好一些。實際情況中，雖然政府投資項目不得由施工單位墊資建設，但由于結款分為根據月進度或標志節點進行計算，一般先結算80%，剩余20%的流動資金仍需施工方墊付，因此也存在一定資金需求?！?/p>

“以德州醫療中心項目為例，項目總投資額為24億元，公司募資6億元用于墊資屬于合理范圍內。碭山縣人民醫院項目造價5億元，募資3億元有點偏多?？偟膩碚f上述募資預案存在合理性。此外，由于鋼材等大宗商品持續漲價，加上農民工工資不能拖欠，雖然中國核建是大型央企，但仍存在資金需求。”

對于眾多投資者的質疑，中國核電僅表示：“本次非公開發行相關條款完全符合證監會及國資相關法規要求?！彪S后，記者多次致電上市公司擬對募投項目的資金結算等問題進行求證，公司電話始終無人接聽。

記者 朱蓉