“五一”之后，國內(nèi)期市兩極分化，一方面，黑色系期價加速上漲，尤其是本周一在消息面刺激之下，鐵礦石、螺紋鋼、熱軋卷板、線材、玻璃、焦煤出現(xiàn)罕見集體漲停板，同時國內(nèi)外銅期價也再創(chuàng)十多年新高。昨日，熱軋卷板、玻璃漲幅仍超過6%，線材、螺紋鋼、動力煤漲幅也超過4%;但另一方面，紅棗、生豬等期價卻在同期大跌。昨日，紅棗還收報跌停，每公斤棗價已不足9元。

黑色暴漲罕見 

本周最吸引市場內(nèi)外廣泛關(guān)注的非黑色產(chǎn)業(yè)鏈暴漲事件莫屬，產(chǎn)業(yè)鏈主要品種幾乎全線漲停，這也是國內(nèi)期貨市場自開市以來都極為罕見現(xiàn)象。

在眾目睽睽之下，上期所5月10日發(fā)布通知，自5月12日交易 (即5月11日晚夜盤)起，螺紋鋼、熱軋卷板的10月合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬分之一。

然而，市值龐大的黑色產(chǎn)業(yè)鏈集體暴漲與交易手續(xù)費(fèi)關(guān)系顯然不大，市場沖擊波仍在進(jìn)一步擴(kuò)散。昨日，中國煤炭市場網(wǎng)竟然也發(fā)布，因近期動力煤市場持續(xù)異常波動，為穩(wěn)定煤炭市場價格，經(jīng)研究，暫停發(fā)布“CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”。

面對黑色產(chǎn)業(yè)鏈期價加速上漲，中信期貨曾寧認(rèn)為，可把黑色分為兩部分，一是成材，一是原料。春節(jié)之后鋼材價格是持續(xù)上漲的，原料是先跌后漲，兩者交易的邏輯是不一樣的，鋼材是既交易現(xiàn)實(shí)又交易預(yù)期，原料主要是交易現(xiàn)實(shí)。當(dāng)前建材的需求總體仍然比較旺盛，我們從水泥的價格上漲也可以得到驗(yàn)證。需求的強(qiáng)勁是推動鋼價上漲的基礎(chǔ)性因素，而工信部要求全年粗鋼產(chǎn)量同比下降的政策則火上澆油。因?yàn)榻衲昵八膫€月粗鋼產(chǎn)量同比增量預(yù)估將超過4000萬噸，根據(jù)工信部全年壓減粗鋼2000萬噸的要求，則意味著往后將壓減6000萬噸產(chǎn)量，粗鋼將存在巨大的供需缺口，給了市場非常強(qiáng)烈的預(yù)期。在近期暴漲之后，要適當(dāng)理性看待這個市場，目前供給收緊仍然停留在預(yù)期階段，而春節(jié)之后下游一直處于踏空的狀態(tài)，但近期下游已經(jīng)補(bǔ)庫了，意味著短期內(nèi)難以進(jìn)一步拉抬價格逼迫下游買單。但從全年來看，只要供給收緊的邏輯不變，那么全年的供需矛盾沒有解決，我們認(rèn)為如果鋼價出現(xiàn)回調(diào)，那也是階段性的，并不代表整體趨勢的結(jié)束。對于后期原料的進(jìn)一步走勢，我們認(rèn)為，一方面將繼續(xù)交易現(xiàn)實(shí)，即鐵水產(chǎn)量的變化，而鐵水產(chǎn)量的變化依賴于限產(chǎn)政策的執(zhí)行;另外一方面將依賴于鋼材價格的變化，如果鋼價回調(diào)，也將帶動原料出現(xiàn)回調(diào)。當(dāng)前處于暴漲的極端行情中，價格的節(jié)奏難以用基本面來解釋，警惕盤面出現(xiàn)價格大漲而持倉大減的情況，屆時黑色市場出現(xiàn)回調(diào)的概率較大，當(dāng)前時點(diǎn)不建議追多。

原料漲幅更大 

過去一周，黑色產(chǎn)業(yè)鏈上漲力度最大的其實(shí)是鐵礦石，周漲幅逾20%;焦煤、動力煤的周漲幅也超過了14%，螺紋鋼則不到13%。

對于鐵礦石走勢，中州期貨認(rèn)為，美國補(bǔ)庫進(jìn)行時，做空仍需等待機(jī)會。上周鐵礦石發(fā)運(yùn)環(huán)比回升，增量主要由巴西貢獻(xiàn)，澳洲發(fā)運(yùn)量小幅下滑，非主流礦山發(fā)運(yùn)環(huán)比繼續(xù)回升。庫存方面，港口庫存小幅回落。綜合看，鐵礦石在修復(fù)掉前期貼水后，上漲勢頭仍然不減。目前應(yīng)該主要關(guān)注海外需求情況，美國廢鋼價格漲幅較快，這說明美國電爐復(fù)產(chǎn)也比較明確。目前國內(nèi)需求在高位走平，海外需求仍處于上升態(tài)勢，因此鐵礦石仍處于高位運(yùn)行，短期觀望為主。

信達(dá)期貨黑色小組認(rèn)為，目前煤炭產(chǎn)量有所恢復(fù)，但短期內(nèi)仍然偏緊，月初主產(chǎn)地煤礦產(chǎn)量有所恢復(fù)，鄂爾多斯地區(qū)煤管票發(fā)放，產(chǎn)地發(fā)運(yùn)量有所回升。另外，大秦鐵路檢修結(jié)束，較檢修時期運(yùn)量上升30%，西北地區(qū)能源整頓常態(tài)化。在建黨100周年臨近之際，各地煤礦安檢政策料難放松，所以，短期內(nèi)動力煤的供給依然以偏緊為主，價格將繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，觀望。

中信建投期貨趙永均也認(rèn)為，港口庫存開始回升，其中環(huán)渤海港口庫存上周內(nèi)增加146.7萬噸，同時，新一輪的煤管票也核定發(fā)放，供給偏緊的局面已有所改善。5月份是傳統(tǒng)用煤淡季，需注意保供政策、安檢執(zhí)行力度、進(jìn)口煤政策等。