“五一”之后，國內期市兩極分化，一方面，黑色系期價加速上漲，尤其是本周一在消息面刺激之下，鐵礦石、螺紋鋼、熱軋卷板、線材、玻璃、焦煤出現罕見集體漲停板，同時國內外銅期價也再創十多年新高。昨日，熱軋卷板、玻璃漲幅仍超過6%，線材、螺紋鋼、動力煤漲幅也超過4%;但另一方面，紅棗、生豬等期價卻在同期大跌。昨日，紅棗還收報跌停，每公斤棗價已不足9元。

黑色暴漲罕見 

本周最吸引市場內外廣泛關注的非黑色產業鏈暴漲事件莫屬，產業鏈主要品種幾乎全線漲停，這也是國內期貨市場自開市以來都極為罕見現象。

在眾目睽睽之下，上期所5月10日發布通知，自5月12日交易 (即5月11日晚夜盤)起，螺紋鋼、熱軋卷板的10月合約日內平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之一。

然而，市值龐大的黑色產業鏈集體暴漲與交易手續費關系顯然不大，市場沖擊波仍在進一步擴散。昨日，中國煤炭市場網竟然也發布，因近期動力煤市場持續異常波動，為穩定煤炭市場價格，經研究，暫停發布“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”。

面對黑色產業鏈期價加速上漲，中信期貨曾寧認為，可把黑色分為兩部分，一是成材，一是原料。春節之后鋼材價格是持續上漲的，原料是先跌后漲，兩者交易的邏輯是不一樣的，鋼材是既交易現實又交易預期，原料主要是交易現實。當前建材的需求總體仍然比較旺盛，我們從水泥的價格上漲也可以得到驗證。需求的強勁是推動鋼價上漲的基礎性因素，而工信部要求全年粗鋼產量同比下降的政策則火上澆油。因為今年前四個月粗鋼產量同比增量預估將超過4000萬噸，根據工信部全年壓減粗鋼2000萬噸的要求，則意味著往后將壓減6000萬噸產量，粗鋼將存在巨大的供需缺口，給了市場非常強烈的預期。在近期暴漲之后，要適當理性看待這個市場，目前供給收緊仍然停留在預期階段，而春節之后下游一直處于踏空的狀態，但近期下游已經補庫了，意味著短期內難以進一步拉抬價格逼迫下游買單。但從全年來看，只要供給收緊的邏輯不變，那么全年的供需矛盾沒有解決，我們認為如果鋼價出現回調，那也是階段性的，并不代表整體趨勢的結束。對于后期原料的進一步走勢，我們認為，一方面將繼續交易現實，即鐵水產量的變化，而鐵水產量的變化依賴于限產政策的執行;另外一方面將依賴于鋼材價格的變化，如果鋼價回調，也將帶動原料出現回調。當前處于暴漲的極端行情中，價格的節奏難以用基本面來解釋，警惕盤面出現價格大漲而持倉大減的情況，屆時黑色市場出現回調的概率較大，當前時點不建議追多。

原料漲幅更大 

過去一周，黑色產業鏈上漲力度最大的其實是鐵礦石，周漲幅逾20%;焦煤、動力煤的周漲幅也超過了14%，螺紋鋼則不到13%。

對于鐵礦石走勢，中州期貨認為，美國補庫進行時，做空仍需等待機會。上周鐵礦石發運環比回升，增量主要由巴西貢獻，澳洲發運量小幅下滑，非主流礦山發運環比繼續回升。庫存方面，港口庫存小幅回落。綜合看，鐵礦石在修復掉前期貼水后，上漲勢頭仍然不減。目前應該主要關注海外需求情況，美國廢鋼價格漲幅較快，這說明美國電爐復產也比較明確。目前國內需求在高位走平，海外需求仍處于上升態勢，因此鐵礦石仍處于高位運行，短期觀望為主。

信達期貨黑色小組認為，目前煤炭產量有所恢復，但短期內仍然偏緊，月初主產地煤礦產量有所恢復，鄂爾多斯地區煤管票發放，產地發運量有所回升。另外，大秦鐵路檢修結束，較檢修時期運量上升30%，西北地區能源整頓常態化。在建黨100周年臨近之際，各地煤礦安檢政策料難放松，所以，短期內動力煤的供給依然以偏緊為主，價格將繼續震蕩偏強運行，觀望。

中信建投期貨趙永均也認為，港口庫存開始回升，其中環渤海港口庫存上周內增加146.7萬噸，同時，新一輪的煤管票也核定發放，供給偏緊的局面已有所改善。5月份是傳統用煤淡季，需注意保供政策、安檢執行力度、進口煤政策等。