培育鉆石指的是采用人工的方法，模擬天然鉆石結晶特點生成并制造的鉆石，和天然鉆石在性質上相差無二。近年來國際珠寶巨頭戴比爾斯、施華洛世奇、潘多拉等紛紛推出培育鉆石系列產品，中國也出現LightMark等時尚品牌進行跟進布局。整體看行業呈現快速增長狀態。

培育鉆石產業鏈中上游和下游利潤率最高，約在60%左右，中游加工僅為10%。上游原石主要通過HPHT法和CVD法生長，2020年全球培育鉆石產能約600-700萬克拉，其中中國廠商主約占總產能的50%，更是壟斷了幾乎所有HPHT法產能，主要玩家包括黃河旋風、中南鉆石、豫金剛石等，中國在產業鏈上游具備較強話語權。

培育鉆石目前滲透率不高，但增長迅猛。全球天然鉆石產量約為1.2-1.6億克拉，2020年培育鉆石僅僅在600-700萬克拉，滲透率在6%左右。印度作為全球鉆石加工集散地，數據顯示2021年第一季度培育鉆石出口金額為2.18億美元，同比大幅增加114.8%，考慮到2020年疫情影響較大，相比2019年同期也有54.2%增幅。強勁的出口數據說明培育鉆石市場正處在前所未有的爆發期。

培育鉆石相比天然鉆石有著明顯的價格優勢，目前零售價格已經能做到天然鉆石的35%左右，大大降低鉆石購買門檻。

據貝恩咨詢調查顯示，悅己需求在中美兩國鉆石消費意愿中占比第一，在中國接近一半消費者為自己而購買鉆石。日益增長的“悅己”需求，配合友好的價格利于培育鉆石快速打入日常配飾領域。同時培育鉆石以其環境友好特性，也可收獲更加關注可持續發展的年輕一代的追捧。預計2025年培育鉆石原石市場需求約1800萬克拉，對應市場規模368億元。

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培育鉆石憑借其環保理念，價格優勢逐漸成為新生代消費者滿足悅己需求的選擇，培育鉆石行業將有巨大發展前景。建議關注相關標的黃河旋風、中兵紅箭。 中信證券