2020年，基于“房住不炒”的大基調(diào)下，整個宏觀調(diào)整展現(xiàn)了國家的決心和定力，雖然加大了對房地產(chǎn)行業(yè)的管理難度，但對之前的無序競爭和非理性的擴張有了良好的收緊作用，有利于行業(yè)的穩(wěn)定和對未來的確定性。對于具備管理紅利以及核心戰(zhàn)略高度確定的企業(yè)而言，確實是個發(fā)展的好時機。

4月29日，擁有“穩(wěn)健發(fā)展底色”的中南建設(shè)(000961.SZ)發(fā)布2020年第一季度報告。繼2020年業(yè)績大幅增長后，2021年第一季度營業(yè)收入143.5億元，同比增長23.9%，凈利潤同比增長10.2%，再現(xiàn)卓越運營成效。

業(yè)績飄紅 降本增效卓越運營 

財報顯示，2021年第一季度公司營業(yè)收入143.5億元，同比增長23.9%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6.9億元，同比增長10.2%;基本每股收益0.18元，同比增長8.3%，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤6.7億元。

有券商評價，中南建設(shè)抓住機遇布局發(fā)展，營收凈利提升明顯，業(yè)績保障度高。

2020年中南建設(shè)經(jīng)營性現(xiàn)金流1293.1億元，是一年內(nèi)到期各類有息負債(含期末應付利息)的5.5倍。公司在手現(xiàn)金余額328.6億元，較2019年末增加29.3%。而一季度，公司繼續(xù)保持了良好的經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況，一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額18.5億元，同比大增487.4%。

同時，繼2020年，中南建設(shè)的三費費用率下降1.1個百分點至14.6%后，一季度公司銷售費用率和管理費用率再次下降，同比分別下降0.50個百分點和1.28個百分點，費用管控成效顯著。

除了業(yè)績高增外，中南建設(shè)銷售持續(xù)穩(wěn)增，投資力度維持高位。

公司房地產(chǎn)業(yè)務2021年第一季度實現(xiàn)合同銷售面積351.5萬平方米，銷售金額484.2億元，同比分別增長114.8%和124.3%，平均銷售價格13775元/平方米，略高于去年同期。

第一季度公司新增項目12個，規(guī)劃建筑面積合計約222萬平方米，同比增加33.7%，繼續(xù)保持全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)20強。新增項目平均地價約3340元/平方米，比2020年水平有明顯下降。公司在建項目規(guī)劃建筑面積合計約3185萬平方米，未開工項目規(guī)劃建筑面積合計約1383萬平方米。在合計4568萬平方米可竣工資源中，一二線城市占比約35%。

而建筑業(yè)務板塊，2021年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入31.9億元，同比增長16.3%。新承接(中標)項目合同金額91.3億元，同比增長23.7%。其中合同金額3億元以上項目10個，占比53%。

穩(wěn)健底色 負債結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化 

財務方面，中南建設(shè)繼2020年降至“黃檔”后，負債率再次實現(xiàn)明顯改善。一季報顯示，一季度末公司總負債率85.98%，比2020年末下降0.56個百分點。截止一季度末，中南建設(shè)凈負債率(有息負債減去現(xiàn)金與凈資產(chǎn)的比值)為97.54%，比2020年末略升0.27百分點。公司總負債和總資產(chǎn)同時扣除合同負債之后的負債率為78.63%，相對2020年末下降1.13個百分點，現(xiàn)金短債比擴大至1.46，扣除受限資金后的現(xiàn)金短債比進一步下降至1.11。可見，公司實際負債規(guī)模小，經(jīng)營風險低，風險保障能力進一步提高。

對于全面降檔的時間表，中南建設(shè)管理層在2020年報業(yè)績會上透露，中南建設(shè)并非是一家由債務驅(qū)動的公司，戰(zhàn)略選擇上很早就與“三道紅線”的要求一致。今年，中南將3項指標進一步穿透至項目層面，以提高公司財務健康度，同時加快項目結(jié)轉(zhuǎn)、銷售回款和項目合作和力度，最晚于2022年實現(xiàn)三項指標全綠。

實際上，在過去三年中，中南建設(shè)一直堅持不依賴有息負債的發(fā)展模式。

年報顯示，第一季度末公司有息負債778.5億元，比2020年末下降2.6%，與年度合同銷售金額比值繼續(xù)在房地產(chǎn)公司中保持最低水平。其中短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負債195.2億元，比2020年末下降16.5%，在全部有息負債中占比25.07%，較2020年末進一步下降4.18個百分點，使得長短期結(jié)構(gòu)更加均衡。

一季度末，公司持有的貨幣資金285.8億元，明顯超過一年以內(nèi)要償還的全部有息負債，公司償債能力強，實際經(jīng)營風險低。

未來，在合理控制增速提前下，公司未來將通過穩(wěn)定發(fā)展進一步加快利潤增長，有針對性對資產(chǎn)負債表進行控制，通過動態(tài)監(jiān)測項目資產(chǎn)負債指標，實現(xiàn)公司財務持續(xù)健康穩(wěn)定。

中南建設(shè)在一季度的亮眼表現(xiàn)，給投資者帶來新的信心，圍繞“穩(wěn)增長、出利潤、優(yōu)財報”的經(jīng)營主張，中南建設(shè)將用卓越運營走高質(zhì)量發(fā)展和品質(zhì)地產(chǎn)之路。