五一長假臨近，消費季也隨之到來，券商接下來的投資策略也逐漸清晰。有券商認(rèn)為，市場震蕩筑底的態(tài)勢不變;有券商認(rèn)為，節(jié)前市場更難有大的行情，尤其是五一長假的臨近，建議防范短期指數(shù)的再度回落風(fēng)險;也有券商認(rèn)為，紅五月依然可以期待。

銀河證券：市場結(jié)構(gòu)性機會主導(dǎo)

市場震蕩筑底的態(tài)勢不變。在海外疫情形勢惡化、流動性收緊預(yù)期延后、美債利率下行、中國出口和經(jīng)濟優(yōu)勢再次凸顯、核心資產(chǎn)和上游資源品業(yè)績表現(xiàn)突出的帶動下，4月市場有所反彈，但上漲動能不強，主要表現(xiàn)為低量上漲+放量下跌，市場情緒仍然較為低迷，行情的持續(xù)性差。

市場關(guān)注的核心因素在于疫情后的經(jīng)濟修復(fù)和通脹壓力引起貨幣政策和利率的波動。近期海外部分國家疫情形勢惡化，但美國等主要國家的生產(chǎn)并未受到顯著影響，需求仍是在恢復(fù)，印度、智利等國因疫情影響供給，有利于中國保持出口優(yōu)勢，生產(chǎn)維持高景氣。但整體來說，疫情后修復(fù)的邏輯更有利于發(fā)達(dá)經(jīng)濟體，我國經(jīng)濟總量增速放緩，會導(dǎo)致A股的上行動能或弱于海外市場。但是通過復(fù)盤過去A股市場的表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的業(yè)績增速是顯著優(yōu)于經(jīng)濟總量增長的，因此在基本面快速增長的助力下，A股市場中仍存結(jié)構(gòu)性機會。后續(xù)美國通脹面臨一定壓力，美聯(lián)儲貨幣政策的變化對全球市場流動性的預(yù)期有較大影響，雖然我國貨幣政策已回歸常態(tài)，A股在流動性方面有安全邊際，但由于估值仍不低，市場表現(xiàn)難免受到全球股市波動的共振，而且國內(nèi)貨幣政策的邊際變化也是值得關(guān)注的。

行業(yè)配置，建議關(guān)注受益于海外經(jīng)濟復(fù)蘇和工業(yè)品漲價的短期主線、碳中和催化產(chǎn)業(yè)升級的長期邏輯、以及風(fēng)險釋放較為充分的長期優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

華鑫證券：短期A股走弱概率加大

由于近幾個交易日，A股行情的弱勢震蕩，一定程度上降低指數(shù)能夠形成新的趨勢上漲的概率，尤其是五一長假的臨近，節(jié)前市場更難有大的行情。對于投資者而言，還是防范短期指數(shù)的再度回落風(fēng)險。

隨著國內(nèi)醫(yī)美產(chǎn)業(yè)逐漸崛起，醫(yī)美行業(yè)已經(jīng)形成一條清晰且完整的產(chǎn)業(yè)鏈。其中，上游的器械、耗材由于嚴(yán)監(jiān)管和高技術(shù)壁壘，毛利率較高，是整條產(chǎn)業(yè)鏈中盈利能力最強的環(huán)節(jié)。“少女針”和“童顏針”的產(chǎn)品概念充分貼合當(dāng)下“抗衰老”、“追求自然效果”的求美潮流，而且可以被人體吸收，具有較高的安全性，未來作為基礎(chǔ)透明質(zhì)酸填充劑的補充或升級產(chǎn)品，將進一步拓寬成長空間。

國際貨幣基金組織(IMF)4月6日發(fā)布《世界經(jīng)濟展望報告》，預(yù)計2021年全球經(jīng)濟將增長6.0%，較1月份預(yù)測值上調(diào)0.5個百分。世界鋼協(xié)4月15日發(fā)布短期預(yù)測，2021年全球鋼鐵需求將達(dá)18.74億噸，增長5.8%。其中中國增長3.0%。中鋼協(xié)表示，目前鋼材市場正處需求旺季，受環(huán)保限產(chǎn)、減產(chǎn)預(yù)期以及出口恢復(fù)增長等因素影響，后期市場鋼材價格有望保持穩(wěn)定。

國信證券：紅五月可期

A股的歷史經(jīng)驗顯示，復(fù)蘇交易行情有兩個典型特征，一是行情往往終結(jié)于基本面拐點，在經(jīng)濟上行過程中市場沒有出現(xiàn)過牛熊轉(zhuǎn)換;二是在復(fù)蘇交易階段，利率與股市往往是同向上行的。展望5月，宏觀層面經(jīng)濟數(shù)據(jù)與微觀層面上市公司財報數(shù)據(jù)均顯示出當(dāng)前經(jīng)濟仍在延續(xù)強勁的增長態(tài)勢，行情向上的趨勢未變。

從結(jié)構(gòu)上看，2021年進一步依靠估值提升獲得股價上漲的概率極低，后續(xù)行情的市場特征主要是要尋找盈利向上彈性夠大的品種，在市場整體估值回落的背景下，依靠足夠的盈利增速獲得股價回報。

2021年5月市場展望：紅五月可期。A股的歷史經(jīng)驗顯示，復(fù)蘇交易行情有兩個典型特征，一是行情往往終結(jié)于基本面拐點，在經(jīng)濟上行過程中市場沒有出現(xiàn)過牛熊轉(zhuǎn)換;二是在復(fù)蘇交易階段，利率與股市往往是同向上行的。

展望5月，宏觀層面經(jīng)濟數(shù)據(jù)與微觀層面上市公司財報數(shù)據(jù)均顯示出當(dāng)前經(jīng)濟仍在延續(xù)強勁的增長態(tài)勢，行情向上的趨勢未變。從結(jié)構(gòu)上看，2021年進一步依靠估值提升獲得股價上漲的概率極低，后續(xù)行情的市場特征主要是要尋找盈利向上彈性夠大的品種，在市場整體估值回落的背景下，依靠足夠的盈利增速獲得股價回報。

因此，對于復(fù)蘇交易行情來說，基本面的拐點判斷要比利率或流動性拐點的判斷更為重要。2021年將是典型的經(jīng)濟復(fù)蘇年份，行情能否延續(xù)的核心問題在于經(jīng)濟復(fù)蘇的持續(xù)性。從目前陸續(xù)公布的宏觀層面經(jīng)濟數(shù)據(jù)與微觀層面上市公司財報數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前經(jīng)濟仍然延續(xù)強勁的增長態(tài)勢，行情向上的趨勢未變。

記者 張曌