五一長假臨近，消費季也隨之到來，券商接下來的投資策略也逐漸清晰。有券商認為，市場震蕩筑底的態勢不變;有券商認為，節前市場更難有大的行情，尤其是五一長假的臨近，建議防范短期指數的再度回落風險;也有券商認為，紅五月依然可以期待。

銀河證券：市場結構性機會主導

市場震蕩筑底的態勢不變。在海外疫情形勢惡化、流動性收緊預期延后、美債利率下行、中國出口和經濟優勢再次凸顯、核心資產和上游資源品業績表現突出的帶動下，4月市場有所反彈，但上漲動能不強，主要表現為低量上漲+放量下跌，市場情緒仍然較為低迷，行情的持續性差。

市場關注的核心因素在于疫情后的經濟修復和通脹壓力引起貨幣政策和利率的波動。近期海外部分國家疫情形勢惡化，但美國等主要國家的生產并未受到顯著影響，需求仍是在恢復，印度、智利等國因疫情影響供給，有利于中國保持出口優勢，生產維持高景氣。但整體來說，疫情后修復的邏輯更有利于發達經濟體，我國經濟總量增速放緩，會導致A股的上行動能或弱于海外市場。但是通過復盤過去A股市場的表現，發現部分優質資產的業績增速是顯著優于經濟總量增長的，因此在基本面快速增長的助力下，A股市場中仍存結構性機會。后續美國通脹面臨一定壓力，美聯儲貨幣政策的變化對全球市場流動性的預期有較大影響，雖然我國貨幣政策已回歸常態，A股在流動性方面有安全邊際，但由于估值仍不低，市場表現難免受到全球股市波動的共振，而且國內貨幣政策的邊際變化也是值得關注的。

行業配置，建議關注受益于海外經濟復蘇和工業品漲價的短期主線、碳中和催化產業升級的長期邏輯、以及風險釋放較為充分的長期優質標的。

華鑫證券：短期A股走弱概率加大

由于近幾個交易日，A股行情的弱勢震蕩，一定程度上降低指數能夠形成新的趨勢上漲的概率，尤其是五一長假的臨近，節前市場更難有大的行情。對于投資者而言，還是防范短期指數的再度回落風險。

隨著國內醫美產業逐漸崛起，醫美行業已經形成一條清晰且完整的產業鏈。其中，上游的器械、耗材由于嚴監管和高技術壁壘，毛利率較高，是整條產業鏈中盈利能力最強的環節。“少女針”和“童顏針”的產品概念充分貼合當下“抗衰老”、“追求自然效果”的求美潮流，而且可以被人體吸收，具有較高的安全性，未來作為基礎透明質酸填充劑的補充或升級產品，將進一步拓寬成長空間。

國際貨幣基金組織(IMF)4月6日發布《世界經濟展望報告》，預計2021年全球經濟將增長6.0%，較1月份預測值上調0.5個百分。世界鋼協4月15日發布短期預測，2021年全球鋼鐵需求將達18.74億噸，增長5.8%。其中中國增長3.0%。中鋼協表示，目前鋼材市場正處需求旺季，受環保限產、減產預期以及出口恢復增長等因素影響，后期市場鋼材價格有望保持穩定。

國信證券：紅五月可期

A股的歷史經驗顯示，復蘇交易行情有兩個典型特征，一是行情往往終結于基本面拐點，在經濟上行過程中市場沒有出現過牛熊轉換;二是在復蘇交易階段，利率與股市往往是同向上行的。展望5月，宏觀層面經濟數據與微觀層面上市公司財報數據均顯示出當前經濟仍在延續強勁的增長態勢，行情向上的趨勢未變。

從結構上看，2021年進一步依靠估值提升獲得股價上漲的概率極低，后續行情的市場特征主要是要尋找盈利向上彈性夠大的品種，在市場整體估值回落的背景下，依靠足夠的盈利增速獲得股價回報。

2021年5月市場展望：紅五月可期。A股的歷史經驗顯示，復蘇交易行情有兩個典型特征，一是行情往往終結于基本面拐點，在經濟上行過程中市場沒有出現過牛熊轉換;二是在復蘇交易階段，利率與股市往往是同向上行的。

展望5月，宏觀層面經濟數據與微觀層面上市公司財報數據均顯示出當前經濟仍在延續強勁的增長態勢，行情向上的趨勢未變。從結構上看，2021年進一步依靠估值提升獲得股價上漲的概率極低，后續行情的市場特征主要是要尋找盈利向上彈性夠大的品種，在市場整體估值回落的背景下，依靠足夠的盈利增速獲得股價回報。

因此，對于復蘇交易行情來說，基本面的拐點判斷要比利率或流動性拐點的判斷更為重要。2021年將是典型的經濟復蘇年份，行情能否延續的核心問題在于經濟復蘇的持續性。從目前陸續公布的宏觀層面經濟數據與微觀層面上市公司財報數據來看，當前經濟仍然延續強勁的增長態勢，行情向上的趨勢未變。

記者 張曌