4月28日，曲美家居(603818.SH)發(fā)布2020年度報告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 42.79 億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.04億元，同比增長增長 26.41% 。同日，曲美家居發(fā)布2021年第一季度報告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.49億元，同比增長36.89%。歸屬于上市公司股東的凈利潤6140.21萬元，同比扭虧為盈，基本每股收益0.11元。

對于2020年的工作，曲美家居表示，新冠疫情在全球范圍內(nèi)持續(xù)蔓延，給全球經(jīng)濟(jì)帶來了深遠(yuǎn)的影響。公司積極進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新與改革，取得了顯著的效果。國內(nèi)業(yè)務(wù)方面，曲美品牌零售業(yè)務(wù)在“三新營銷”、“時尚家居”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，開啟新一代店面形象升級工作。創(chuàng)新業(yè)務(wù)平臺從激勵機(jī)制上做出革新，引入優(yōu)秀人才，B2B工程渠道業(yè)務(wù)、家裝渠道業(yè)務(wù)取得成效，開始進(jìn)入快速發(fā)展軌道。海外業(yè)務(wù)方面，子公司Ekornes 公司在全球疫情的背景下持續(xù)進(jìn)行管理改革與業(yè)務(wù)優(yōu)化，多品類策略、中國市場策略、大客戶業(yè)務(wù)策略均獲得了良好的效果。

關(guān)鍵詞：降

持續(xù)推進(jìn)降杠桿工作

年報披露，2020年曲美家居成功引入張家港產(chǎn)業(yè)資本作為戰(zhàn)略投資人，降低了大股東的債務(wù)風(fēng)險和公司整體的財務(wù)成本。

2020年3月3日，曲美家居發(fā)布公告稱，公司控股股東及實(shí)際控制人擬向張家港產(chǎn)業(yè)資本投資有限公司轉(zhuǎn)讓其持有的合計4939萬股，占公司總股本的10.11%，轉(zhuǎn)讓價格為6.77元/股，合計金額為3.34億元。

曲美家居表示，大股東引入戰(zhàn)投轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，一方面為了降低大股東高股權(quán)質(zhì)押比例的壓力，減輕大股東融資成本，同時也間接降低了上市公司的財務(wù)成本。另一方面，有利于減輕上市公司估值因此受到的影響。

隨后，曲美家居于7月11日公告稱，公司完成非公開發(fā)行9627.55萬股股票，發(fā)行價格每股6.85元，募集資金總額為6.59億元，減除與發(fā)行權(quán)益性證券直接相關(guān)的發(fā)行費(fèi)后，本次非公開發(fā)行股票募集資金凈額6.3億元。

2018年8月，曲美家居宣布完成要約收購挪威上市公司Ekornes ASA至少55.57%的已發(fā)行股份，成為控股股東。Ekornes ASA擁有80多年的發(fā)展歷史，是挪威國寶級家具公司，也是全球化的家具制造銷售企業(yè)。該項目投資總額約為40.63億元，此前曲美家居用自籌資金預(yù)先投入25億元，本次擬使用全部募集凈額置換其中的6.3億元。

曲美家居表示，本次定增募集資金置換出的自籌資金用于償還大股東股權(quán)質(zhì)押借款，質(zhì)押率大幅降低至35.30%，徹底化解大股東債務(wù)風(fēng)險，提高公司經(jīng)營穩(wěn)定性。同時，大幅優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，公司有息負(fù)債直接減少6.5億元，年化財務(wù)費(fèi)用節(jié)省超過5000萬元，降低財務(wù)杠桿和整體的財務(wù)風(fēng)險，公司盈利能力將大幅提升。

曲美家居在年報中表示，2020年通過一系列資本運(yùn)作，有息負(fù)債規(guī)模及財務(wù)費(fèi)用均呈現(xiàn)快速下降的趨勢。隨著業(yè)務(wù)改革的成效逐漸顯露和主營業(yè)務(wù)收入的增長，未來有信心持續(xù)降低財務(wù)杠桿水平和財務(wù)費(fèi)用，提升經(jīng)營穩(wěn)定性。

關(guān)鍵詞：增

Ekornes中國市場持續(xù)增長

據(jù)了解，Ekornes擁有80多年的發(fā)展歷史，Stressless品牌被譽(yù)為“全世界最舒服的椅子”，是全球舒適椅品類的銷售冠軍，IMG品牌是Stressless的有效補(bǔ)充，品牌定位中高端，更加符合中國市場的消費(fèi)需求。

年報披露，截至 2020 年末，Stressless中國市場門店數(shù)超過80家，IMG體驗店數(shù)量超過1000個。形成了曲美時尚家居、萬物、管家裝和Ekornes子公司的Stressless、 IMG、Svane品牌的多元化矩陣。其中，Stressless、IMG和Svane作為全球知名的家具品牌，完美契合國內(nèi)中產(chǎn)階級消費(fèi)升級趨勢，與曲美品牌形成了良好的相互背書、相互支持的效應(yīng)，助力公司在國內(nèi)及全球市場的快速發(fā)展。

年報透露，2020年曲美家居對Ekornes董事會、核心高管進(jìn)行調(diào)整，治理結(jié)構(gòu)和管理體系得到了巨大的改善。Ekornes新任董事會和管理團(tuán)隊在全球疫情的影響下有效實(shí)施了多種業(yè)務(wù)增長策略，使得 Ekornes公司重新煥發(fā)業(yè)務(wù)增長活力，取得了非常理想的經(jīng)營成果。

據(jù)了解，2018年以來，Ekornes的中國市場顯示出了巨大的增長潛力，取得了快速的發(fā)展。2020年，在國內(nèi)疫情影響下，Stressless品牌中國市場訂單金額仍然保持了約 50%的增長速度。

值得一提的是， IMG中國市場以曲美店中店為核心渠道，快速在全國范圍內(nèi)鋪設(shè)體驗點(diǎn)，同步拓展了多類新零售渠道。2020年11月，“IMG挪威躺1號店”正式落戶長沙，這是國內(nèi)首家IMG Comfort品牌專營店。曲美家居表示，這對于IMG在中國市場的渠道布局和長遠(yuǎn)增長具有深刻的意義。

關(guān)鍵詞：穩(wěn)

國內(nèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)定未來可期

年報披露，2020年曲美家居國內(nèi)業(yè)務(wù)積極面對疫情期間及疫情后期的市場變化，持續(xù)進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。主品牌零售業(yè)務(wù)繼續(xù)堅持貫徹“三新營銷”轉(zhuǎn)型，在疫情期間提出了“直播營銷”、“私域流量經(jīng)營”等多種引流方式，以幫助經(jīng)銷商適應(yīng)階段性客流大幅減少的局面。

自2020年新冠疫情爆發(fā)之后，曲美家居大力發(fā)展線上直播業(yè)務(wù)，直播營銷已經(jīng)成為疫情期間公司線上線下主要的營銷模式，以對沖疫情對線下客流的影響。

具體來看，曲美家居的直播模式“不造勢、不燒錢”，采用無明星、無網(wǎng)紅、無IP、無廣告的線上直播，用專業(yè)的人干專業(yè)的事，讓1000多名導(dǎo)購從線下走到線上，選擇在店內(nèi)做直播，讓用戶通過直播互動線上逛店。在直播期間，始終讓消費(fèi)者的目光放在產(chǎn)品上，為用戶量身設(shè)計有用的、實(shí)惠的套餐方案，實(shí)現(xiàn)銷售訂單的轉(zhuǎn)化。極大緩解了各地經(jīng)銷商的收入壓力，大幅增強(qiáng)了經(jīng)銷商的經(jīng)營信心。

2020年，曲美家居持續(xù)推出新的時尚家居系列產(chǎn)品，突出“環(huán)保”、“高顏值”、“性價比”關(guān)鍵詞，滿足80后、90后對家具產(chǎn)品的消費(fèi)需求。推出“零醛添加原木結(jié)構(gòu)板”，進(jìn)一步提升了產(chǎn)品的環(huán)保競爭力。截至年末，時尚家居銷售額在成品家具中的銷售占比接近 40%，轉(zhuǎn)型成效顯著。2020年，店面形象升級和銷售模式的創(chuàng)新成為渠道工作的重心，將成為未來一段時間拉動零售業(yè)務(wù)增長的核心動力。

對于未來發(fā)展趨勢，曲美家居表示，自2020年二季度國內(nèi)疫情轉(zhuǎn)好以來，行業(yè)需求快速回暖，景氣度大幅提升。經(jīng)過本輪行業(yè)洗牌，經(jīng)銷商的運(yùn)營水平明顯提高，行業(yè)進(jìn)入壁壘與上一輪景氣周期相比明顯增加，行業(yè)有望進(jìn)入新一輪的“蜜月期”。

國內(nèi)某券商在研報中指出，曲美家居一體兩翼，國內(nèi)外業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。一方面，Stressless利用曲美原品牌渠道優(yōu)勢，加速國內(nèi)開店;另一方面，充分發(fā)揮Ekornes全球范圍內(nèi)的渠道能力、物流能力與本土化服務(wù)能力，全面激發(fā)市場營銷活力。隨著公司財務(wù)狀況改善，戰(zhàn)投及定增落地，有息負(fù)債穩(wěn)步減少，財務(wù)費(fèi)用改善明顯，未來發(fā)展可期。