4月28日，曲美家居(603818.SH)發布2020年度報告，公司實現營業收入 42.79 億元，實現歸屬于上市公司股東凈利潤1.04億元，同比增長增長 26.41% 。同日，曲美家居發布2021年第一季度報告，實現營業收入11.49億元，同比增長36.89%。歸屬于上市公司股東的凈利潤6140.21萬元，同比扭虧為盈，基本每股收益0.11元。

對于2020年的工作，曲美家居表示，新冠疫情在全球范圍內持續蔓延，給全球經濟帶來了深遠的影響。公司積極進行業務創新與改革，取得了顯著的效果。國內業務方面，曲美品牌零售業務在“三新營銷”、“時尚家居”戰略的基礎上，開啟新一代店面形象升級工作。創新業務平臺從激勵機制上做出革新，引入優秀人才，B2B工程渠道業務、家裝渠道業務取得成效，開始進入快速發展軌道。海外業務方面，子公司Ekornes 公司在全球疫情的背景下持續進行管理改革與業務優化，多品類策略、中國市場策略、大客戶業務策略均獲得了良好的效果。

關鍵詞：降

持續推進降杠桿工作

年報披露，2020年曲美家居成功引入張家港產業資本作為戰略投資人，降低了大股東的債務風險和公司整體的財務成本。

2020年3月3日，曲美家居發布公告稱，公司控股股東及實際控制人擬向張家港產業資本投資有限公司轉讓其持有的合計4939萬股，占公司總股本的10.11%，轉讓價格為6.77元/股，合計金額為3.34億元。

曲美家居表示，大股東引入戰投轉讓部分股權，一方面為了降低大股東高股權質押比例的壓力，減輕大股東融資成本，同時也間接降低了上市公司的財務成本。另一方面，有利于減輕上市公司估值因此受到的影響。

隨后，曲美家居于7月11日公告稱，公司完成非公開發行9627.55萬股股票，發行價格每股6.85元，募集資金總額為6.59億元，減除與發行權益性證券直接相關的發行費后，本次非公開發行股票募集資金凈額6.3億元。

2018年8月，曲美家居宣布完成要約收購挪威上市公司Ekornes ASA至少55.57%的已發行股份，成為控股股東。Ekornes ASA擁有80多年的發展歷史，是挪威國寶級家具公司，也是全球化的家具制造銷售企業。該項目投資總額約為40.63億元，此前曲美家居用自籌資金預先投入25億元，本次擬使用全部募集凈額置換其中的6.3億元。

曲美家居表示，本次定增募集資金置換出的自籌資金用于償還大股東股權質押借款，質押率大幅降低至35.30%，徹底化解大股東債務風險，提高公司經營穩定性。同時，大幅優化資本結構，公司有息負債直接減少6.5億元，年化財務費用節省超過5000萬元，降低財務杠桿和整體的財務風險，公司盈利能力將大幅提升。

曲美家居在年報中表示，2020年通過一系列資本運作，有息負債規模及財務費用均呈現快速下降的趨勢。隨著業務改革的成效逐漸顯露和主營業務收入的增長，未來有信心持續降低財務杠桿水平和財務費用，提升經營穩定性。

關鍵詞：增

Ekornes中國市場持續增長

據了解，Ekornes擁有80多年的發展歷史，Stressless品牌被譽為“全世界最舒服的椅子”，是全球舒適椅品類的銷售冠軍，IMG品牌是Stressless的有效補充，品牌定位中高端，更加符合中國市場的消費需求。

年報披露，截至 2020 年末，Stressless中國市場門店數超過80家，IMG體驗店數量超過1000個。形成了曲美時尚家居、萬物、管家裝和Ekornes子公司的Stressless、 IMG、Svane品牌的多元化矩陣。其中，Stressless、IMG和Svane作為全球知名的家具品牌，完美契合國內中產階級消費升級趨勢，與曲美品牌形成了良好的相互背書、相互支持的效應，助力公司在國內及全球市場的快速發展。

年報透露，2020年曲美家居對Ekornes董事會、核心高管進行調整，治理結構和管理體系得到了巨大的改善。Ekornes新任董事會和管理團隊在全球疫情的影響下有效實施了多種業務增長策略，使得 Ekornes公司重新煥發業務增長活力，取得了非常理想的經營成果。

據了解，2018年以來，Ekornes的中國市場顯示出了巨大的增長潛力，取得了快速的發展。2020年，在國內疫情影響下，Stressless品牌中國市場訂單金額仍然保持了約 50%的增長速度。

值得一提的是， IMG中國市場以曲美店中店為核心渠道，快速在全國范圍內鋪設體驗點，同步拓展了多類新零售渠道。2020年11月，“IMG挪威躺1號店”正式落戶長沙，這是國內首家IMG Comfort品牌專營店。曲美家居表示，這對于IMG在中國市場的渠道布局和長遠增長具有深刻的意義。

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國內業務穩定未來可期

年報披露，2020年曲美家居國內業務積極面對疫情期間及疫情后期的市場變化，持續進行業務創新。主品牌零售業務繼續堅持貫徹“三新營銷”轉型，在疫情期間提出了“直播營銷”、“私域流量經營”等多種引流方式，以幫助經銷商適應階段性客流大幅減少的局面。

自2020年新冠疫情爆發之后，曲美家居大力發展線上直播業務，直播營銷已經成為疫情期間公司線上線下主要的營銷模式，以對沖疫情對線下客流的影響。

具體來看，曲美家居的直播模式“不造勢、不燒錢”，采用無明星、無網紅、無IP、無廣告的線上直播，用專業的人干專業的事，讓1000多名導購從線下走到線上，選擇在店內做直播，讓用戶通過直播互動線上逛店。在直播期間，始終讓消費者的目光放在產品上，為用戶量身設計有用的、實惠的套餐方案，實現銷售訂單的轉化。極大緩解了各地經銷商的收入壓力，大幅增強了經銷商的經營信心。

2020年，曲美家居持續推出新的時尚家居系列產品，突出“環保”、“高顏值”、“性價比”關鍵詞，滿足80后、90后對家具產品的消費需求。推出“零醛添加原木結構板”，進一步提升了產品的環保競爭力。截至年末，時尚家居銷售額在成品家具中的銷售占比接近 40%，轉型成效顯著。2020年，店面形象升級和銷售模式的創新成為渠道工作的重心，將成為未來一段時間拉動零售業務增長的核心動力。

對于未來發展趨勢，曲美家居表示，自2020年二季度國內疫情轉好以來，行業需求快速回暖，景氣度大幅提升。經過本輪行業洗牌，經銷商的運營水平明顯提高，行業進入壁壘與上一輪景氣周期相比明顯增加，行業有望進入新一輪的“蜜月期”。

國內某券商在研報中指出，曲美家居一體兩翼，國內外業務協同發展。一方面，Stressless利用曲美原品牌渠道優勢，加速國內開店;另一方面，充分發揮Ekornes全球范圍內的渠道能力、物流能力與本土化服務能力，全面激發市場營銷活力。隨著公司財務狀況改善，戰投及定增落地，有息負債穩步減少，財務費用改善明顯，未來發展可期。