昨日國(guó)內(nèi)大宗商品期貨市場(chǎng)以漲為主，但漲跌幅度均未超過(guò)4%，其中，純堿、滬鎳、國(guó)際銅、滬銅、不銹鋼這5個(gè)品種的漲幅超過(guò)3%，而跌幅超過(guò)3%的品種只有紅棗。過(guò)去一周，國(guó)內(nèi)大宗商品期貨市場(chǎng)繼續(xù)以小幅上漲為主，漲幅均未超過(guò)10%，其中，鐵礦石周漲幅最大，為9.29%，線材和熱巻漲超7%，螺紋鋼、焦炭、棕櫚油漲超6%;而周跌幅榜上未見(jiàn)跌超6%品種。

鐵礦石上漲 

自3月下旬以來(lái)，鐵礦石震蕩上漲，9月主合約近日再創(chuàng)歷史新高1166元/噸，昨日窄幅震蕩，微漲1.89%，收?qǐng)?bào)1158.5元。

方正中期期貨梁海寬分析，本周初黑色系再度集體走強(qiáng)，鐵礦石繼續(xù)領(lǐng)漲，主力合約日間上漲4.33%，繼續(xù)刷新09合約歷史新高。現(xiàn)貨市場(chǎng)上，貿(mào)易商挺價(jià)情緒明顯，交投活躍，鋼廠在高利潤(rùn)支撐下對(duì)礦價(jià)上漲的接受程度也尚可，高品礦繼續(xù)受青睞，品種間價(jià)差進(jìn)一步走擴(kuò)。上周成材表需雖出現(xiàn)進(jìn)一步走弱，五大鋼種產(chǎn)量再度回升，成材去庫(kù)節(jié)奏放緩;但當(dāng)前下游終端需求強(qiáng)度仍高于2019年同期，加之近期部分地區(qū)再度限產(chǎn)，節(jié)前終端備貨需求釋放，支撐成材價(jià)格進(jìn)一步小幅走強(qiáng)，鋼廠利潤(rùn)仍維持高位。從上周五大鋼種產(chǎn)量的回升可以看出，當(dāng)前高利潤(rùn)對(duì)產(chǎn)量的刺激作用仍在，高爐開(kāi)工率和煉鐵產(chǎn)能利用率進(jìn)一步回升。日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加2.87萬(wàn)噸至236.23萬(wàn)噸，鐵礦日耗增加，鋼廠加大了對(duì)國(guó)產(chǎn)礦的使用比例，港口庫(kù)存累庫(kù)放緩，環(huán)比小幅增加4.83萬(wàn)噸，巴西礦庫(kù)存降庫(kù)幅度繼續(xù)大于澳礦，后續(xù)品種間結(jié)構(gòu)性矛盾可能會(huì)再度顯現(xiàn)。最近一期外礦發(fā)運(yùn)量雖有所回升，但當(dāng)前巴西與印度當(dāng)?shù)匾咔橛杏萦抑畡?shì)，外礦后續(xù)發(fā)運(yùn)節(jié)奏或?qū)⒃俣仁艿接绊憽＝诤Ｍ獬刹睦麧?rùn)持續(xù)改善，對(duì)鐵礦需求旺盛，推升美金貨價(jià)格至歷史高位。相較而言，國(guó)內(nèi)鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格仍有進(jìn)一步上行空間，短期鐵礦盤(pán)面尚不具備走弱的條件。

寶城期貨認(rèn)為，黑色金屬集體上漲，上行核心邏輯依舊是限產(chǎn)利好發(fā)酵驅(qū)動(dòng)成材強(qiáng)勢(shì)上漲。而高利潤(rùn)下疊加品種自身基本面改善，原料端各品種同樣大幅跟漲，得益于需求持續(xù)恢復(fù)，鐵礦石供需格局有所改善。樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和燒結(jié)粉礦繼續(xù)環(huán)比增加，且鋼廠高利潤(rùn)疊加假期補(bǔ)庫(kù)港口現(xiàn)貨成交維持相對(duì)高位，支撐近期礦價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，可見(jiàn)需求邊際向下驅(qū)動(dòng)已然不強(qiáng)。但需注意的是唐山限產(chǎn)執(zhí)行嚴(yán)格，加之邯鄲也將限產(chǎn)，礦石需求短期也難大幅改善，補(bǔ)庫(kù)帶來(lái)需求利好效應(yīng)漸退。與此同時(shí)，礦石供應(yīng)運(yùn)行平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)港口到貨量維持高位，而澳洲天氣擾動(dòng)消退，全球礦石發(fā)運(yùn)量迎來(lái)回升，前期澳洲發(fā)運(yùn)減量使得未來(lái)兩周國(guó)內(nèi)到貨量有所下降，短期壓力不大，但市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供應(yīng)增量預(yù)期未變，供應(yīng)端難有利好。

銅價(jià)再走高 

過(guò)去一周，國(guó)內(nèi)外銅價(jià)再度走強(qiáng)，接連刷新年內(nèi)新高，其中，美國(guó)COMEX銅價(jià)昨日再創(chuàng)年內(nèi)新高4.5195美元/磅，完全超越2月份高點(diǎn)4.369美元;倫敦LME銅價(jià)昨日亦創(chuàng)出9965美元/噸的年內(nèi)高點(diǎn)，也完全超越了2月份高點(diǎn)9617美元;國(guó)內(nèi)滬銅6月主合約亦同步上漲，成功突破2月份高點(diǎn)70790元/噸，昨日創(chuàng)出年內(nèi)新高72820元。

對(duì)于當(dāng)下銅價(jià)走勢(shì)，招商期貨馬蕓分析，在美國(guó)疫情控制一枝獨(dú)秀、4月中旬鮑威爾發(fā)言偏鴿推遲加息預(yù)期之后，美債收益率下行，中美利差持穩(wěn)，歐美利差縮小，美元走弱，銅價(jià)上行，LME漲幅高于國(guó)內(nèi)。國(guó)內(nèi)供給充裕，消費(fèi)在銅桿環(huán)節(jié)明顯呈現(xiàn)旺季不旺局面，主要體現(xiàn)在現(xiàn)貨基差和結(jié)構(gòu)的持續(xù)走弱，加工費(fèi)下行，但旺季持續(xù)，雖然去庫(kù)幅度較小，或降低國(guó)內(nèi)漲價(jià)幅度，不改價(jià)格上行方向。短期估值相對(duì)偏高，但從持倉(cāng)角度來(lái)看，價(jià)格或有進(jìn)一步上行空間。

混沌天成李學(xué)智認(rèn)為，宏觀上美債問(wèn)題淡化，政策收緊的預(yù)期僅僅停留在預(yù)期層面，美債上升放緩。供給端，增量有限，TC維持低位;需求端，高價(jià)抑制部分需求，但主推力不在國(guó)內(nèi)，外強(qiáng)內(nèi)弱，現(xiàn)貨進(jìn)口虧損擴(kuò)大。美國(guó)工業(yè)產(chǎn)出同比依舊偏低水平，還有恢復(fù)空間。另外，產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)庫(kù)存依然偏低水平，補(bǔ)庫(kù)仍在進(jìn)行中。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，碳中和背景下，能源轉(zhuǎn)換對(duì)銅需求的拉動(dòng)將持續(xù)偏強(qiáng)，有望推動(dòng)銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。策略上，依然逢低做多思路，近期需要警惕印度疫情失控的發(fā)酵對(duì)大宗商品的負(fù)面沖擊。