近日，支付行業(yè)相關(guān)上市公司相繼發(fā)布業(yè)績報告，截至目前已完成披露的上市公司中，業(yè)績情況可謂“冰火兩重天”——少數(shù)公司業(yè)績表現(xiàn)搶眼，更多公司在過去一年中出現(xiàn)業(yè)績下滑。

這其中，作為少數(shù)能夠做到營收、凈利潤雙增長的支付機(jī)構(gòu)，拉卡拉引發(fā)業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注。拉卡拉2020年年報數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入55.62億元，同比增長13.53%;歸屬上市公司股東的凈利潤為9.31億元，同比增長15.43%，這已是拉卡拉連續(xù)第6年歸母凈利潤增長超過15%。

在大眾普遍關(guān)注的業(yè)績之外，拉卡拉這份財報還有更多信息值得被挖掘。觀察這家支付行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)，可以看到其在過去一年中是如何實(shí)現(xiàn)增長，戰(zhàn)略思考又經(jīng)過了怎樣的演變，又進(jìn)行了哪些前瞻布局?了解這些問題，不僅有助于研判這家企業(yè)的未來走向，更對展望整體行業(yè)發(fā)展具有參考價值。

業(yè)績拆解：SaaS在增長，支付也沒丟

正如上文提到，拉卡拉在2020年實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤雙增長。支撐拉卡拉持續(xù)盈利的“增長引擎”到底是什么?

通過拆解營收數(shù)據(jù)，可以看到拉卡拉的營收分為兩大部分——支付業(yè)務(wù)和科技服務(wù)業(yè)務(wù)。2020年支付業(yè)務(wù)板塊營收46.65億元，科技服務(wù)板塊6.38億元，分別同比增長7.34%和44.51%。

其中，科技服務(wù)業(yè)務(wù)主要是指為中小商戶、中小銀行、銀聯(lián)、外卡組織等上下游生態(tài)圈科技賦能的相關(guān)業(yè)務(wù)。比較而言，科技服務(wù)業(yè)務(wù)板塊增速明顯更快，但在總營收占比中還尚不高，為11.49%。不過換一個角度來看，就會有更多發(fā)現(xiàn)。

橫向?qū)Ρ瓤?，拉卡?020年科技業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入6.38億元，2020年另一家實(shí)現(xiàn)營收凈利雙增長的移卡科技為4.6億元，拉卡拉在這一賽道處于領(lǐng)先地位;縱向看，科技服務(wù)業(yè)務(wù)板塊收入在整體營收中的占比，從2018年的3.54%到2019年的9.02%再到2020年的11.49%，一直穩(wěn)步提升。更為重要的是，11.49%這一比例還是在支付業(yè)務(wù)收入仍在增加的前提下取得的。

2020年，拉卡拉支付業(yè)務(wù)收入同比增長7.34%。將其置于整體支付行業(yè)來看，會發(fā)現(xiàn)這是一個十分難得的成績。

縱觀支付行業(yè)，移卡科技2020年支付服務(wù)收入同比減少12.1%;嘉聯(lián)支付的收單業(yè)務(wù)營收同比下降3.06%;亞聯(lián)發(fā)展業(yè)績預(yù)告中也披露旗下的開店寶2020年交易量同比下降。

在行業(yè)普遍支付收入及交易量出現(xiàn)下降的情況下，拉卡拉依然能夠保持正增長，一定程度上說明拉卡拉在支付領(lǐng)域的優(yōu)勢正在進(jìn)一步擴(kuò)大。有業(yè)內(nèi)人士指出，第三方收單市場競爭加劇，未來市場份額向龍頭集中是必然。國信證券研報分析表示，拉卡拉已形成較強(qiáng)卡位優(yōu)勢，有望成長為中小微商戶收單市場巨頭之一。

戰(zhàn)略演進(jìn)：對SaaS認(rèn)知的不斷深化

業(yè)績表現(xiàn)反映出的是一家企業(yè)戰(zhàn)略選擇與執(zhí)行情況。在支付和科技兩大業(yè)務(wù)業(yè)績表現(xiàn)亮眼的背后，是拉卡拉對“支付+SaaS”認(rèn)知的不斷深化。通過對比拉卡拉在招股書、2019年及2020年年報中關(guān)于業(yè)務(wù)內(nèi)容的描述，不難發(fā)現(xiàn)其戰(zhàn)略演進(jìn)的邏輯。

在拉卡拉遞交的招股書中，關(guān)于業(yè)務(wù)的描述為“專注于為實(shí)體小微企業(yè)提供收單服務(wù)和為個人用戶提供個人支付服務(wù)，此外還向客戶提供第三方支付增值服務(wù)?！痹鲋捣?wù)的劃分也相對簡單，彼時拉卡拉對這一領(lǐng)域的規(guī)劃還屬于初級階段。

到了2019年年報，拉卡拉對自身業(yè)務(wù)形成了全新戰(zhàn)略規(guī)劃，宣布正式進(jìn)入戰(zhàn)略4.0階段，從一家支付公司升級為綜合性企業(yè)服務(wù)公司。業(yè)務(wù)層面也形成了支付科技、金融科技、電商科技和信息科技四大業(yè)務(wù)板塊。

2020年年報的業(yè)務(wù)描述與2019年大致相同，不同之處在于2020年新增了“為上下游生態(tài)圈經(jīng)營賦能”的提法。一句雖短，但內(nèi)涵豐富。相對應(yīng)地，拉卡拉也將科技服務(wù)業(yè)務(wù)板塊，依據(jù)上下游參與者進(jìn)行了重新劃分，分為面向小微商戶、中小銀行以及銀聯(lián)/外卡組織三大部分，并相對應(yīng)的推出了新的產(chǎn)品服務(wù)內(nèi)容。

據(jù)其年報顯示，2020年拉卡拉針對不同目標(biāo)群體，推出了多款產(chǎn)品。針對母嬰、生鮮行業(yè)，推出了“云小店”產(chǎn)品;面向平臺類、行業(yè)客戶，提供包括聚合支付、上下游資金結(jié)算、報表管理等于一體的“錢賬通”解決方案;為小微商戶推出“碼牌”+“小程序”產(chǎn)品;還為中小銀行提供整體收單解決方案;此外還構(gòu)建新型外卡收單體系，與外卡組織達(dá)成多項(xiàng)合作，在American Express人民幣卡收單市場占有率排名第一。

能夠密集的為不同行業(yè)類型客戶，推出定制化產(chǎn)品，至少說明了一點(diǎn)——拉卡拉的業(yè)務(wù)協(xié)同能力正在高速發(fā)展，已可以快速響應(yīng)前端用戶的各類需求。

SaaS服務(wù)的一大核心競爭力就是快速響應(yīng)能力。對于致力于賦能中小微商戶的拉卡拉而言，不同領(lǐng)域行業(yè)的商戶需求各不相同，相同領(lǐng)域的商家也存在具體需求上的差異，因此能夠模塊化快速輸出、根據(jù)需求快速迭代、不斷推出新產(chǎn)品的快速響應(yīng)能力就尤為重要了。

從意識到商戶對“增值服務(wù)”的需求，到明確戰(zhàn)略4.0，再到形成快速響應(yīng)能力，拉卡拉通過不斷深化對SaaS的認(rèn)知，正在從一家純粹的支付公司，逐步完成向綜合性企業(yè)服務(wù)公司的轉(zhuǎn)型。

被單列的“供應(yīng)鏈運(yùn)營業(yè)務(wù)”：或?qū)⑸疃冉槿牍?yīng)鏈整合

拉卡拉年報中與往年最大的不同之處在于，單獨(dú)將“供應(yīng)鏈運(yùn)營業(yè)務(wù)”列出。在拉卡拉看來，供應(yīng)鏈運(yùn)營與支付業(yè)務(wù)、科技服務(wù)共同構(gòu)成了其“支付+”戰(zhàn)略。

具體而言，拉卡拉為線下商戶推出了一套完整的供應(yīng)鏈SaaS解決方面。一方面，鏈接上游供應(yīng)商與線下門店商戶，打造云分銷SaaS平臺，既可以幫助供應(yīng)商穩(wěn)步獲得經(jīng)營收入，也可以降低零售門店商戶的采購成本;另一方面，配合云小店產(chǎn)品，為商家提供店面管理、會員營銷等功能，幫助商戶完成數(shù)字化經(jīng)營，更好服務(wù)終端消費(fèi)者。

這一業(yè)務(wù)乍看上去只是在云小店的基礎(chǔ)上增加了對接上游供應(yīng)商的部分，關(guān)于這一業(yè)務(wù)的介紹拉卡拉也著墨不多，寥寥幾百字。但正是這幾百字里，透露了拉卡拉更大的布局——或?qū)⒏疃鹊慕槿肷嫌喂?yīng)鏈整合。

深度介入意味著親身下場入局，而不只是作為各項(xiàng)業(yè)務(wù)的接口。與簡單搭建一個B2B網(wǎng)站相比，深度整合傳統(tǒng)供應(yīng)鏈，顯然要更為復(fù)雜和有挑戰(zhàn)性。這需要企業(yè)具備覆蓋全國的、系統(tǒng)性的運(yùn)營能力，并且在供應(yīng)鏈上下游具備一定話語權(quán)。

服務(wù)中小微商戶10多年的拉卡拉，在上述方面擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)和資源優(yōu)勢。拉卡拉在商戶側(cè)累計(jì)服務(wù)超過2500萬商家，在小微商戶群體中有一定的基礎(chǔ);而其年報披露拉卡拉在全國各省、市以及主要的二級城市均設(shè)置了分支機(jī)構(gòu)，擁有深度服務(wù)商戶的系統(tǒng)運(yùn)營能力。十余年積累下的商戶基礎(chǔ)、體系架構(gòu)、運(yùn)營能力，在全新業(yè)務(wù)中價值再度被挖掘出來，這一切使得拉卡拉的新業(yè)務(wù)有了更大的想象空間。

在2020年，拉卡拉進(jìn)行了打樣試點(diǎn)，不到2個月時間，服務(wù)超過3000家門店，采購總金額接近900萬元，最為關(guān)鍵的復(fù)購率達(dá)到41%。高復(fù)購率意味著戳中了大多數(shù)商戶的痛點(diǎn)，也意味著拉卡拉的這一新業(yè)務(wù)或有成為“爆款”的潛力。從這個角度而言，被單拎出來的“供應(yīng)鏈運(yùn)營業(yè)務(wù)”，才是拉卡拉這份年報中“最性感”的部分。

數(shù)字貨幣：率先進(jìn)入核心領(lǐng)域 提前卡位數(shù)字支付時代

最近，數(shù)字貨幣概念持續(xù)走強(qiáng)，受各項(xiàng)利好消息刺激，數(shù)字貨幣板塊領(lǐng)漲兩市。數(shù)字貨幣已被寫入“十四五”規(guī)劃，成為國家層面的戰(zhàn)略選擇。拉卡拉在年報中指出，數(shù)字人民幣的推出，意味著我國支付產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)支付信息化、支付移動化的兩個十年之后，迎來新的數(shù)字支付時代。

作為首批與中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議的兩家支付機(jī)構(gòu)之一，拉卡拉無疑擁有先發(fā)優(yōu)勢，能夠率先深入到數(shù)字人民幣創(chuàng)新試驗(yàn)的核心領(lǐng)域。有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著“十四五”規(guī)劃逐步推進(jìn)，數(shù)字貨幣機(jī)遇會越發(fā)清晰，先期參與機(jī)構(gòu)擁有發(fā)展窗口期，優(yōu)勢更大。

盡管數(shù)字人民幣尚處于試點(diǎn)階段，但拉卡拉已經(jīng)在系統(tǒng)建設(shè)、終端升級、產(chǎn)品研發(fā)、推廣運(yùn)營等方面展開布局，年報披露其已投入資金超過3000萬元，意在提前卡位，將先發(fā)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為數(shù)字支付時代的勝勢。

除了拉卡拉，其他支付機(jī)構(gòu)在年報中也對數(shù)字貨幣表達(dá)了自己態(tài)度。新大陸表示，2021年將重點(diǎn)把握數(shù)字身份與數(shù)字貨幣兩大領(lǐng)域數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來的發(fā)展機(jī)遇;移卡也表示,將加快突破與數(shù)字貨幣相關(guān)的移動支付和終端安全的關(guān)鍵技術(shù)。

相較各家表述而言，拉卡拉在數(shù)字貨幣的布局似乎已搶占先機(jī)。拉卡拉披露，其已具備數(shù)字人民幣交易全面受理能力，并打造了全面支持刷卡、掃碼、云閃付、數(shù)字人民幣支付的超級聚合受理終端，已完成數(shù)百萬臺智能受理終端的升級迭代。未來三年，拉卡拉還計(jì)劃投入5億元，強(qiáng)化公司在數(shù)字支付時代的競爭力和護(hù)城河。

擴(kuò)大收單市場優(yōu)勢、鞏固科技服務(wù)壁壘、構(gòu)建完整供應(yīng)鏈SaaS解決方案、加大布局?jǐn)?shù)字貨幣力度......數(shù)據(jù)之外，拉卡拉已經(jīng)將自己的戰(zhàn)略布局、未來規(guī)劃描繪清晰。2021年其業(yè)務(wù)能否如規(guī)劃順利發(fā)展，業(yè)績能否持續(xù)增長，值得繼續(xù)觀察。