最嚴新規下，退市案例密集發布。3月16日，*ST成城、*ST宜生雙雙發布公告稱，由于公司連續20個交易日的每日收盤價均低于1元，上交所決定對公司股票予以終止上市。研究機構認為，2020年年底退市新規正式發布，對退市標準和退市流程進行優化和精簡，未來A股將迎來優勝劣汰的新生態。

“交易類強制退市股”

不進入退市整理期

因連續20個交易日的收盤價格均低于人民幣1元，*ST宜生和*ST成城鎖定面值退市。

“跟以往不一樣，最新退市辦法實施下退市，這兩家公司沒有退市整理期。”一市場人士向記者表示，也就是說這兩家公司成為退市新規下首批沒有退市整理期的“面值退市股”。

根據《上交所股票上市規則(2020年修訂)》第13.1.7條、第13.2.11條和第13.6.1條的規定，交易類強制退市公司股票不進入退市整理期交易。上交所將在公告后的5個交易日內，對公司股票予以摘牌。同時，公司應當立即安排股票轉入全國股轉系統等證券交易場所進行股份轉讓，保證公司股票在摘牌之日起45個交易日內可以轉讓。

據Wind統計，今年以來滬深兩市已有11家公司觸發終止上市情形，其中8家公司觸發面值退市。另外，營口港因吸收合并退市，屬于主動申請終止上市情形;*ST航通也是主動申請終止上市并在3月18日摘牌;還有部分公司因為連續三年虧損退市。

國信證券王鼎認為，隨著我國傳統產業的逐步成熟，以及新興產業的快速崛起，同時注冊制正全面推進，退市制度有望迎來更大的空間。在如此背景下，我國退市制度亦逐步強調市場作用，與產業結構大勢保持緊密步伐。

新規之前：“戴帽”股退市耗時782天

目前A股市場每年退市率不足1%，2020年退市數量16家。平安證券魏偉認為：“A股配套制度將迎來進一步優化：第一，建立健全投資者保護機制。對于創新的特別代表人訴訟機制，可能針對投保機構建立激勵保障機制，以提升投保機構的勝訴動力;第二，完善轉板機制，增加高層次向底層次、交易所之間和交易所內部的轉板。第三，加強公司信息披露的監督，加大財務造假的打擊力度，建立有條件的做空機制。”

“截至2021年2月底，A股歷史上所有已被強制退市的公司中，從‘戴帽’到最終退市平均耗時782天，期間平均出現24.3次漲停，29.9次跌停。而ST、*ST制度本意在提示和控制相關股票交易風險，但歷史上被實施ST、*ST后真正退市的概率僅11%，使得‘戴帽’公司成為短期資金博弈的溫床，反而給個人投資者帶來較大的潛在風險。”開源證券孫金鉅表示，“退市制度的高效運作，將強化市場的優勝劣汰，反過來為注冊制深化改革提供保障，最終形成資本市場的正反饋。”

長期來看，在優勝劣汰的市場生態下，盈利確定性高的優質龍頭公司將獲得更多市場認可，成長企業更為受益于資本市場改革紅利。從風險方面來看，魏偉認為：“A股市場短期集中退市的風險有限，但是需要防范部分公司財務造假爆雷的風險。”

記者 張曌