15日，滬深兩市小幅低開后持續回落，上證指數一度下探至3392點，創業板指最多跌超5%，尾盤出現回彈，上證指數守住3400點關口。機構抱團白馬股再次集體大跌，茅指數下跌4.48%，茅指數成分股無一上漲。兩市成交量再度萎縮，成交8170億元。業內認為，A股估值壓力逐步釋放中，成交量萎縮可能并非壞事，投資者應重結構、輕指數，待估值消化壓力后自下而上選股。

茅指數成分股無一上漲

15日，A股三大股指低開低走，滬指午后再度跌破3400點，最大跌幅達1.7%，創業板指更是重挫逾5%，尾盤兩市止跌稍有反彈。滬指收跌0.96%，報3419.95點，深成指跌2.7%，報13520點，創業板指跌4.09%，報2644點。兩市成交8170億元，較上一交易日縮量。

盤面上，機構抱團股再遭殺跌。貴州茅臺15日下跌2.5%，股價再次跌破2000元。由此帶動了高價股指數下跌4.87%，茅指數下跌4.48%。尤其是茅指數成分股無一上漲，立訊精密、愛爾眼科、瀘州老窖跌超6%。高價股移遠通信跌停，英科醫療、固德威、金山辦公均跌超10%，寧德時代、通策醫療跌超8%。

在15日各板塊紛紛下挫時，旅游、航空等假日經濟題材逆勢走強，石油、煤炭、鋼鐵等周期板塊漲幅居前，銀行獲資金青睞再度普漲。航空板塊漲幅第一，南方航空、東方航空漲逾7%。消息面上，民航局新聞發布會上，運輸司司長于彪表示，2021年民航發展基金征收標準在此前降低50%的基礎上再降低20%。此次調整后，航空公司繳納民航發展基金標準較2019年之前降低了60%。

全部A股中，15日上漲的個股有1796只，下跌的有2248只。15日市場成交再度縮量，投資者交易情緒偏向謹慎，賺錢效應一般。但值得注意的是，15日北向資金全天逆勢凈買入36.87億元，為連續5個交易日凈買入;其中深股通凈買入22.95億元，高于滬股通的13.92億元，為近5個交易日首次。

保持合理倉位應對市場震蕩

“通過量價關系和日內走勢判斷，以北向資金為首的交易資金的抄底行為仍在持續，短期市場的恐慌情緒和基金贖回影響有望減弱，市場將維持震蕩走勢，且波動率將維持高位，建議投資者適當關注基本面良好，受情緒影響錯殺標的。”山西證券策略分析師麻文宇15日分析指出。

粵開證券首席策略分析師陳夢潔認為，15日以白酒為代表的眾多抱團股再次大跌，主要由于近期美債利率上行。12日晚間，十年期美債收益率再度攀升，一度突破1.6%，導致貼現率增大，分母端變大，從而影響估值水平。利率波動不影響抱團股作為A股核心資產的稀缺性，且近期茅臺提價漸近，基本面向好。

長期來看，陳夢潔認為，市場前期對于流動性收緊的反應較為劇烈，后續預計美債長端利率上行斜率有望放緩，抱團板塊的波動性有望緩和。短期來看，近期市場波動較大，投資者應保持合理的倉位水平以應對市場的震蕩。注重調倉換股，短期關注有政策利好的題材板塊，碳中和主題有所分化;中長期警惕高估值的大市值個股回調風險，布局順周期和高景氣邏輯。

近期市場成交量萎縮，中金策略分析認為這可能并非壞事，其初步判斷日成交可能要萎縮至6000億元-7000億元甚至更低的水平并持續一段時間，或表明市場回調相對進入“局部底部”狀態，節奏上市場可能在繼續震蕩盤整一段時間后重拾升勢。

中金策略建議重結構、輕指數，自下而上。其認為，短期震蕩反彈中可能下跌多的板塊反彈會相對多。短期內估值低、此前漲幅低的板塊可能略有韌性。“十四五”規劃綱要涉及的重點建設方向。中期來看，消化估值壓力后，其仍建議關注結構性的趨勢，消費仍是自下而上選個股的重點，新能源、科技、醫藥等領域結合景氣程度自下而上逢低吸納。 記者 陳慧