全國兩會期間，強化支付機構(gòu)與金融科技監(jiān)管的議題依舊是關(guān)注的重點。

其中，針對支付體系發(fā)展存在的問題，全國政協(xié)委員、人民銀行杭州中心支行行長殷興山提出要加快推動出臺《非銀行支付機構(gòu)條例》，強化對大型支付機構(gòu)的監(jiān)管，推動支付回歸本源;中國銀聯(lián)原董事長葛華勇則建議要進一步強化國內(nèi)轉(zhuǎn)接清算市場的有效監(jiān)管。

1月，人行發(fā)布《非銀行支付機構(gòu)條例(征求意見稿)》，提高了機構(gòu)準入門檻，強調(diào)股東資質(zhì)審核標準，并對支付機構(gòu)分類及反壟斷做出更新的較為明確的規(guī)定;3月1日實行的《非銀行支付機構(gòu)客戶備付金存管辦法》，則進一步細化了備付金監(jiān)管職責。

可見，強化對支付機構(gòu)的“穿透式”監(jiān)管日趨常態(tài)化，在此背景下，無論是賬戶側(cè)的支付寶、微信，還是收單側(cè)的銀聯(lián)商務、拉卡拉等機構(gòu)，都要在支付業(yè)務合規(guī)發(fā)展基礎(chǔ)上，推動各項增值業(yè)務的價值回歸，滿足當前數(shù)字化賦能實體經(jīng)濟的需求。

巨變之中的支付業(yè)

過去幾年，支付機構(gòu)經(jīng)歷了爆發(fā)式增長。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，國內(nèi)第三方支付規(guī)模由2013年的13萬億元增至2019年300萬億元。快速發(fā)展帶來的資金安全隱患頻發(fā)，推動了各項監(jiān)管條例的出臺和實施。

一方面，備付金集中存管、規(guī)范存管銀行職責及資金劃轉(zhuǎn)范圍和方式，使得機構(gòu)資金流轉(zhuǎn)更為透明，依托備付金利息存活的中小機構(gòu)被進一步出清;頭部機構(gòu)優(yōu)勢仍然顯著，轉(zhuǎn)而積極尋求新的業(yè)績突破點，如收單側(cè)機構(gòu)拉卡拉等推出系列SaaS產(chǎn)品，滿足不同規(guī)模商戶線上線下經(jīng)營以及場景化資金結(jié)算等需求。

另一方面，非銀支付條例征求意見稿的出臺，將支付業(yè)務重新劃分為儲值賬戶運營業(yè)務和支付交易處理業(yè)務，按照行業(yè)發(fā)展的實際情況，將賬戶側(cè)機構(gòu)和收單側(cè)機構(gòu)進行了較為清晰的區(qū)分，并提出按業(yè)務類型分拆支付機構(gòu)、非銀支付機構(gòu)不得從事授信等超范圍業(yè)務，在2015年《非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務管理辦法》基礎(chǔ)上新增反壟斷監(jiān)管措施，使得外界對巨頭的業(yè)務是否會被分拆也有頗多猜測。

當前，螞蟻上市擱淺后仍有諸多未知數(shù)，京東數(shù)科也已經(jīng)延緩上市。但與此同時，部分頭部機構(gòu)也在加速上市步伐，以擴展融資平臺，增強競爭力。“銀聯(lián)商務”有望成為繼拉卡拉之后第二家在A股上市的支付機構(gòu)，連連支付母公司連連數(shù)字也擬在科創(chuàng)板上市。A股市場的支付板塊仍會越發(fā)熱鬧。

已經(jīng)上市近兩年的拉卡拉2月底發(fā)布年度業(yè)績快報顯示，2020年實現(xiàn)營業(yè)收入55.57億元，同比增長13%;歸屬上市公司股東的凈利潤為9.35億元，同比增長16%。拉卡拉體量高于港股上市的移卡，但目前市值不及后者。有業(yè)內(nèi)人士分析，隨著A股抱團股開始瓦解，像拉卡拉這種估值暫時不高但業(yè)績較好的個股將受到更多關(guān)注，近期美國女股神 Catherine Wood創(chuàng)立的方舟投資管理公司(ARK Investment Management)參與調(diào)研拉卡拉，似乎也代表了一種積極的信號。ARK基金曾因重倉特斯拉而一戰(zhàn)封神，其還重倉持有美國移動支付巨頭Square。

靠增值服務贏取未來

支付業(yè)務收入來源主要是手續(xù)費。兩會期間，有代表針對微信向商戶收0.6%的服務費提出異議。實際上，國內(nèi)的支付服務費率遠低于國際水平，且還是銀行拿大頭，而國際支付巨頭PayPal向商戶收取的服務費達到了2.9%-4%，是國內(nèi)支付機構(gòu)的數(shù)倍。所以，支付業(yè)務之外，國內(nèi)機構(gòu)往往通過增值服務來實現(xiàn)業(yè)績的可持續(xù)增長。

目前，支付機構(gòu)提供的增值業(yè)務對象，主要集中在商戶端，這也是在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代被廣泛看好的市場，且尚未有巨頭壟斷。SaaS服務是大部分機構(gòu)選擇的增值服務類別。SaaS本身作為一種軟件布局的模型，便于商戶連網(wǎng)接入，以提升日常經(jīng)營效率，這類服務與當前監(jiān)管要求回歸支付本質(zhì)、賦能實體的基調(diào)相符。

支付機構(gòu)們也根據(jù)自身條件做了不同的嘗試。比如，拉卡拉主要以“支付+”模式的SaaS 產(chǎn)品為主，包括云小店、匯管店、收款碼、云收單等 SaaS 產(chǎn)品，不僅覆蓋了中小微商戶，還通過子公司御風科技為中小銀行提供一站式的收單解決方案;移卡在餐飲領(lǐng)域推出的智掌柜等 SaaS 產(chǎn)品發(fā)展迅速;隨行付以“支付+營銷”為戰(zhàn)略核心，提供經(jīng)營場景互聯(lián)網(wǎng)解決方案和營銷工具等。

那么SaaS產(chǎn)品的變現(xiàn)能力如何呢?目前就上市公司公開數(shù)據(jù)來看，拉卡拉在2020年的商戶經(jīng)營收入為6.33億元，同比增長43%，營收占比14%，而移卡2020上半年增值業(yè)務也發(fā)展迅速占總營收18%。據(jù)安信證券分析，拉卡拉、移卡SaaS等產(chǎn)品可實現(xiàn)功能多，在滿足客服不同需求上具有較大競爭力，而以SaaS服務為代表的增值服務也將是未來行業(yè)發(fā)展的重點方向。

隨著行業(yè)監(jiān)管體系的更新和完善，業(yè)務分類愈發(fā)清晰和科學，監(jiān)管套利現(xiàn)象逐步減少，支付機構(gòu)將在合規(guī)開展支付業(yè)務基礎(chǔ)上，從商戶對數(shù)字化、智能化產(chǎn)品的需求出發(fā)，發(fā)展增值業(yè)務，真正提升其經(jīng)營效能，這將成為未來支付機構(gòu)提升其估值的動力所在。