今年以來(lái)，支付圈熱度未減：春節(jié)期間，抖音、快手20億元紅包分得不亦樂(lè)乎，抖音支付算正式出道了，剛剛IPO的快手豪擲8.5億元買下支付牌照，“老鐵支付”也快來(lái)了;另一邊，央行數(shù)字人民幣紅包發(fā)得熱火朝天，北京2000萬(wàn)元紅包發(fā)完，成都接棒加到4000萬(wàn)元，據(jù)估算，央行總共發(fā)放數(shù)字人民幣紅包已近1.6億元。

除互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)入局，華為繼小米后成又一家擁有支付牌照的手機(jī)廠商;非銀支付條例征求意見(jiàn)稿出臺(tái)，對(duì)行業(yè)重新劃分，對(duì)壟斷也有了相對(duì)明確的判定;銀聯(lián)、連連、PingPong、收錢(qián)吧均醞釀上市，收單機(jī)構(gòu)迎“上市潮”……動(dòng)作頻頻的機(jī)構(gòu)們都有一個(gè)目的：尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)自建支付渠道旨在省下高昂手續(xù)費(fèi)，獲取支付數(shù)據(jù)為自建生態(tài)助力，但目前整體交易量占比小，對(duì)市場(chǎng)格局影響不大;對(duì)圈內(nèi)選手來(lái)說(shuō)，賬戶側(cè)的支付寶、微信將面臨新規(guī)監(jiān)管挑戰(zhàn)，收單側(cè)的銀聯(lián)商務(wù)、拉卡拉等旨在支付業(yè)務(wù)外加大其他服務(wù)比重，提升整體盈利能力。跨境支付、數(shù)字貨幣帶來(lái)的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)，則是機(jī)構(gòu)們面臨的共同課題。

SaaS服務(wù)是確定性趨勢(shì)

支付行業(yè)經(jīng)過(guò)十年發(fā)展黃金期，在疫情背景和嚴(yán)監(jiān)管下，整個(gè)2020年，行業(yè)發(fā)展面臨極大挑戰(zhàn)。不同市場(chǎng)位置的參與主體都在試圖尋找新的出路，而SaaS成為這眾多出路中最顯眼的一條，尤其是2020年的新冠疫情使得企業(yè)SaaS服務(wù)越來(lái)越香。

根據(jù) IDC報(bào)告，我國(guó)2019年企業(yè)級(jí)SaaS市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)41%，預(yù)測(cè)2021年我國(guó)SaaS市場(chǎng)規(guī)模將突破323億元人民幣。隨著SaaS市場(chǎng)規(guī)模激增，與支付結(jié)合的商戶SaaS服務(wù)被認(rèn)為是未來(lái)支付行業(yè)的重要發(fā)展方向或者確定性趨勢(shì)。

據(jù)安信證券研報(bào)，上市公司之中，拉卡拉主要以“支付+”模式的SaaS產(chǎn)品為主，包括助力商戶線上線下一體化經(jīng)營(yíng)的云小店、賦能中小銀行的云收單SaaS產(chǎn)品以及針對(duì)大中型商戶賬戶管理的錢(qián)賬通等，移卡在餐飲領(lǐng)域推出的智掌柜等SaaS產(chǎn)品發(fā)展迅速。

目前各公司商戶SaaS服務(wù)占比逐漸提高。就在不久前，拉卡拉發(fā)布2020年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，其賦能商戶經(jīng)營(yíng)的金融、信息、電商等科技服務(wù)占比進(jìn)一步提升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.33億元，同比增長(zhǎng)43%，公司認(rèn)為這支撐了2020年?duì)I收55.57億元、歸母凈利潤(rùn)9.35億元的良好業(yè)績(jī)。

實(shí)際上，SaaS類產(chǎn)品毛利率通常高于收取手續(xù)費(fèi)的支付業(yè)務(wù)，拉卡拉商戶服務(wù)毛利率達(dá)56%，而移卡科技賦能商業(yè)服務(wù)毛利率為 60%，高毛利的SaaS服務(wù)抬高了企業(yè)盈利的天花板，而隨著SaaS服務(wù)的發(fā)展，毛利率有待進(jìn)一步提升，也將反向提高企業(yè)估值。

新機(jī)會(huì)：數(shù)幣與跨境支付

今年，數(shù)字貨幣繼續(xù)成為社會(huì)熱點(diǎn)，不僅體現(xiàn)在持續(xù)的數(shù)字人民幣紅包試點(diǎn)上，它還出現(xiàn)在了北京、上海、廣東省發(fā)布的2021年《政府工作報(bào)告》中。支付機(jī)構(gòu)提供的是基礎(chǔ)設(shè)施，而貨幣則是設(shè)施承載的內(nèi)容，安信證券研報(bào)分析認(rèn)為，數(shù)字貨幣的快速發(fā)展或?qū)榈谌街Ц缎袠I(yè)相關(guān)公司的發(fā)展提供機(jī)遇。

頭部支付機(jī)構(gòu)已加入數(shù)字人民幣的試點(diǎn)活動(dòng)，公開(kāi)資料顯示，銀聯(lián)商務(wù)、拉卡拉首批與央行數(shù)研所簽署合作協(xié)議、實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)對(duì)接，拉卡拉在2020業(yè)績(jī)快報(bào)中表示公司新型終端均已具備受理數(shù)字貨幣的能力;京東、天貓等線上渠道也加入其中，但數(shù)字貨幣對(duì)機(jī)構(gòu)的具體利好還有待時(shí)間給我們答案。

安信證券在研報(bào)中指出，今年的支付行業(yè)，除了數(shù)字貨幣、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)收購(gòu)支付牌照以及上市潮等重要變化之外，海外支付市場(chǎng)動(dòng)向也不容忽視。PayPal收購(gòu)國(guó)付寶100%股份，并于近期增資注冊(cè)資本至35.66億元，加速中國(guó)市場(chǎng)的布局。而國(guó)內(nèi)跨境電商規(guī)模增長(zhǎng)，跨境支付仍有較大的發(fā)展空間。

支付市場(chǎng)國(guó)內(nèi)國(guó)外的聯(lián)系將更為緊密。連連支付、PingPong主要服務(wù)跨境電商的支付機(jī)構(gòu)加緊擴(kuò)張，而拉卡拉除布局跨境電商業(yè)務(wù)外，還與全球主要國(guó)際卡組織建立了密切合作關(guān)系，為境外持卡人在境內(nèi)消費(fèi)提供支付服務(wù)。據(jù)其業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)，截至2020年底，拉卡拉在美國(guó)運(yùn)通人民幣卡收單市場(chǎng)占有率排名第一。

長(zhǎng)期來(lái)看，第三方支付公司將在監(jiān)管指導(dǎo)下更加強(qiáng)調(diào)合規(guī)發(fā)展;企業(yè)服務(wù)SaaS在其整體業(yè)務(wù)的占比將進(jìn)一步提高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)熱度將會(huì)持續(xù);數(shù)字貨幣機(jī)遇會(huì)越發(fā)清晰，先期參與機(jī)構(gòu)擁有發(fā)展的窗口期，優(yōu)勢(shì)更大;而跨境支付各家側(cè)重不同，將發(fā)展出各自的賽道，市場(chǎng)有待進(jìn)一步擴(kuò)容。