今年以來，支付圈熱度未減：春節期間，抖音、快手20億元紅包分得不亦樂乎，抖音支付算正式出道了，剛剛IPO的快手豪擲8.5億元買下支付牌照，“老鐵支付”也快來了;另一邊，央行數字人民幣紅包發得熱火朝天，北京2000萬元紅包發完，成都接棒加到4000萬元，據估算，央行總共發放數字人民幣紅包已近1.6億元。

除互聯網平臺入局，華為繼小米后成又一家擁有支付牌照的手機廠商;非銀支付條例征求意見稿出臺，對行業重新劃分，對壟斷也有了相對明確的判定;銀聯、連連、PingPong、收錢吧均醞釀上市，收單機構迎“上市潮”……動作頻頻的機構們都有一個目的：尋求新的增長點。

互聯網平臺自建支付渠道旨在省下高昂手續費，獲取支付數據為自建生態助力，但目前整體交易量占比小，對市場格局影響不大;對圈內選手來說，賬戶側的支付寶、微信將面臨新規監管挑戰，收單側的銀聯商務、拉卡拉等旨在支付業務外加大其他服務比重，提升整體盈利能力。跨境支付、數字貨幣帶來的機會和挑戰，則是機構們面臨的共同課題。

SaaS服務是確定性趨勢

支付行業經過十年發展黃金期，在疫情背景和嚴監管下，整個2020年，行業發展面臨極大挑戰。不同市場位置的參與主體都在試圖尋找新的出路，而SaaS成為這眾多出路中最顯眼的一條，尤其是2020年的新冠疫情使得企業SaaS服務越來越香。

根據 IDC報告，我國2019年企業級SaaS市場規模同比增長41%，預測2021年我國SaaS市場規模將突破323億元人民幣。隨著SaaS市場規模激增，與支付結合的商戶SaaS服務被認為是未來支付行業的重要發展方向或者確定性趨勢。

據安信證券研報，上市公司之中，拉卡拉主要以“支付+”模式的SaaS產品為主，包括助力商戶線上線下一體化經營的云小店、賦能中小銀行的云收單SaaS產品以及針對大中型商戶賬戶管理的錢賬通等，移卡在餐飲領域推出的智掌柜等SaaS產品發展迅速。

目前各公司商戶SaaS服務占比逐漸提高。就在不久前，拉卡拉發布2020年度業績快報顯示，其賦能商戶經營的金融、信息、電商等科技服務占比進一步提升，實現營收6.33億元，同比增長43%，公司認為這支撐了2020年營收55.57億元、歸母凈利潤9.35億元的良好業績。

實際上，SaaS類產品毛利率通常高于收取手續費的支付業務，拉卡拉商戶服務毛利率達56%，而移卡科技賦能商業服務毛利率為 60%，高毛利的SaaS服務抬高了企業盈利的天花板，而隨著SaaS服務的發展，毛利率有待進一步提升，也將反向提高企業估值。

新機會：數幣與跨境支付

今年，數字貨幣繼續成為社會熱點，不僅體現在持續的數字人民幣紅包試點上，它還出現在了北京、上海、廣東省發布的2021年《政府工作報告》中。支付機構提供的是基礎設施，而貨幣則是設施承載的內容，安信證券研報分析認為，數字貨幣的快速發展或將為第三方支付行業相關公司的發展提供機遇。

頭部支付機構已加入數字人民幣的試點活動，公開資料顯示，銀聯商務、拉卡拉首批與央行數研所簽署合作協議、實現系統對接，拉卡拉在2020業績快報中表示公司新型終端均已具備受理數字貨幣的能力;京東、天貓等線上渠道也加入其中，但數字貨幣對機構的具體利好還有待時間給我們答案。

安信證券在研報中指出，今年的支付行業，除了數字貨幣、互聯網平臺收購支付牌照以及上市潮等重要變化之外，海外支付市場動向也不容忽視。PayPal收購國付寶100%股份，并于近期增資注冊資本至35.66億元，加速中國市場的布局。而國內跨境電商規模增長，跨境支付仍有較大的發展空間。

支付市場國內國外的聯系將更為緊密。連連支付、PingPong主要服務跨境電商的支付機構加緊擴張，而拉卡拉除布局跨境電商業務外，還與全球主要國際卡組織建立了密切合作關系，為境外持卡人在境內消費提供支付服務。據其業績快報數據，截至2020年底，拉卡拉在美國運通人民幣卡收單市場占有率排名第一。

長期來看，第三方支付公司將在監管指導下更加強調合規發展;企業服務SaaS在其整體業務的占比將進一步提高，行業競爭和市場熱度將會持續;數字貨幣機遇會越發清晰，先期參與機構擁有發展的窗口期，優勢更大;而跨境支付各家側重不同，將發展出各自的賽道，市場有待進一步擴容。