近日，中國東方航空集團有限公司與中國商用飛機有限責任公司在上海正式簽署了C919大型客機購機合同，這也是國產大飛機C919在全球的首個正式購機合同，東航將成為全球首家運營C919大型客機的航空公司。按照雙方簽署的C919大型客機購機合同，東航首批引進5架C919大型客機，力爭年內交付首架。

業內人士表示，隨著C919未來將快速進入批產階段，大飛機產業鏈有望迎來快速發展，產業鏈相關廠商配置價值顯著。其中，航空主機廠受益于大飛機量產;此外，C919機身國產化率高，機身結構仍以金屬材料為主，航空鈦材及航空鍛造需求量將會大幅增加。

事件驅動 C919首批采購合同落地 

3月1日，東方航空公司與中國商飛公司在上海正式簽署了C919購機合同。東航將成為全球首家運營C919大型客機的航空公司。首批5架飛機引進后，將以上海為主要基地，加密上海至北京、廣州、深圳、成都、廈門、武漢、青島等航線，為廣大旅客帶來國產大飛機的“全新體驗”。

此次購機合同簽署后，雙方將盡快對接并開展飛機投入運營前的各項準備工作，包括新機型補充運行合格審定、專業人員培訓及客戶支援保障協議等談判簽署工作。雙方將通力協作，在飛機進出口、航材維修、物流倉儲、新技術應用、航材支援、維修保障、飛機構型優化等領域加大合作力度，確保首批次飛機高質量運營。

“大飛機”一般是指起飛總重超過100噸的運輸類飛機，也包括150座以上的干線客機，直接反映一個國家民用航空工業甚至整個工業體系的整體水平。目前，大飛機的典型代表有空中客車公司的A300、A330、A350、A380和波音公司的B747、B777、B787等。

C919客機，全稱COMACC919，是我國按照國際民航規章自行研制、具有自主知識產權的單通道民用飛機，最大起飛重量72.5噸，座級158―168座，航程4075―5555公里。2015年11月2日完成總裝下線，2017年5月5日成功首飛。據報道，截至2020年5月，C919已經獲得來自全球28家客戶的815架訂單。

值得一提的是，另據民航信息網報道，2月16日，上海市在兩會期間表示，上海市將推動國產大飛機C919在2021年取得適航證并交付首架。

2020年11月27日，C919取得型號檢查核準書(TIA)，標志C919正式進入局方審定試飛階段。局方審定試飛試驗順利完成后將獲得型號合格證(TC)，再取得適航證(AC)后，將可以量產交付。根據我們之前的預測，C919有望于2022年交付，目前按照上海市的計劃，今年年底將交付首架C919，交付進度有望超出預期。

行業前景 C919市場占有率仍有提升空間

2020年11月26日，中國商飛發布《中國商飛市場預測年報 (2020-2039年)》，對未來20年全球和中國的民用飛機市場作出分析與預測。

未來20年，全球航空市場將有40664架新機交付，價值約6萬億美元(以2019年目錄價格為基礎)，用于替代和支持機隊的發展。其中，渦扇支線客機交付量為4318架，價值約為0.23萬億美元;單通道噴氣客機交付量為29127架，價值約為3.44萬億美元;雙通道噴氣客機交付量將達7219架，總價值約為2.3萬億美元。到2039年，預計全球客機機隊規模將達44400架，是現有機隊的1.9倍。

未來20年，中國航空市場將接收50座以上客機8725架，市場價值約1.3萬億美元(以2019年目錄價格為基礎)，折合人民幣約8.97萬億元。其中，50座級以上渦扇支線客機交付920架，120座級以上單通道噴氣客機交付5937架，250座級以上雙通道噴氣客機交付1868架。到2039年，預計中國機隊規模將達到9641架。

業內人士預測假設未來C919在國內能夠達到三分之一的市占率，則C919飛機年平均交付量有望達到100架。目前，已經交付的ARJ21-700飛機的售價是國外同類機型龐巴迪CRJ-900價格的86%，因此，按照ARJ21-700的定價比例，預測C919的售價約為0.8億美元。以此計算，C919平均年銷售額約為80億美元，未來二十年總銷售額有望達到1600億美元。隨著國內航空技術水平不斷提升，C919的市場占有率仍有提升空間。

此外，波音公司也發布了對全球民航市場的發展預測報告。波音公司預測，未來20年，全球將交付43110架飛機，其中支線飛機2430架，窄體飛機32270架，寬體飛機7480架，貨機930架。全球機隊規模增長率為3.2%，空運市場增長率為4%，到2039年全球機隊規模為48400架。

市場機會 航空主機廠受益于大飛機量產

大飛機可分為飛機機身、起落架、發動機、機電系統、航電系統、內飾等。機身包括前機身、中機身、后機身、機翼、尾翼，約占大飛機整體造價的30%;發動機及動力系統約占25%;機電系統包括電源、燃油、液壓、第二動力、機輪剎車、環境控制和生命保障系統，約占15%-20%;航電系統包括通信系統、導航系統、飛行管理系統、綜合顯示系統、核心處理系統、機載維護系統等，約占飛機15%-20%，此外還有約5%的起落架和4%內飾。

銀河證券表示，在C919的組成部分中，機身結構國產化率最高，主機廠中，中航西飛承擔C919機身制造任務的資產在上市公司體內，相關資產證券化率最高;洪都航空營收規模最小，業績貢獻的邊際效應最為明顯。機載設備方面，目前為C919供貨的主要廠商多數是合資企業，只有小部分相關資產在中航電子、中航機電等上市公司體內，在相關資產注入后才能顯著受益。

此外，C919機身國產化率高，機身結構仍以金屬材料為主，航空鈦材及航空鍛造需求量將會大幅增加，寶鈦股份、中航重機等相關公司將從中受益。

同時，未來，隨著C919國產化率的不斷提升，國產替代進程加速，國產復合材料、電子元器件應用比例和規模將不斷擴大，光威復材、宏達電子等公司業績也將受益于國產客機產業。 

東興證券指出，結合C919的供應商列表，重點推薦整體基本面向好且在C919機身制造中占比較大的中航西飛。公司業務涵蓋了目前我國軍民用大中型飛機整機及航空零部件，承擔C919大飛機6個主要工作包和ARJ21支線客機85%以上零部件制造，是大飛機制造領域中最為受益的一家上市公司。