昨天國內期貨市場仍屬于漲跌兩極分化，原油系、白銀、雞蛋等上漲，而黑色系、豆系大跌，其中，鐵礦石大跌5.61%，名列跌幅榜首;焦炭、動力煤、豆二、硅鐵的跌幅超過3%，螺紋鋼、焦煤等5個品種跌超2%，另有豆一、滬錫等18個品種跌超1%;而在漲幅榜上，低硫燃料油、上海原油、滬銀的漲幅超過3%，燃料油、雞蛋的漲幅超過2%。

鋼材期價下跌 

近期鋼鐵企業再現虧損之后，受困于經濟效益，鋼廠被迫減產力度越來越大，由此帶來的最新現象，反而是黑色系期價全面回落。

昨天，螺紋鋼5月主合約收跌2.21%，報每噸4151元;熱卷5月主合約收跌1.76%，報每噸4307元;線材5月主合約收跌2.19%，報每噸4517元。

而在現貨市場上，昨天上海螺紋鋼市場價為4371元，與上一日持平;熱卷市場為4440元，較上一日微跌10元。

那么，目前鋼鐵企業虧損程度有多大呢?據東海期貨劉慧峰測算，由于四季度原料價格出現快速上漲，導致鋼廠利潤明顯壓縮，截止到1月22日，長流程螺紋鋼利潤為虧損203.5元/噸，熱卷利潤為虧損223.59元/噸。

受此影響，近期已有多地鋼廠公布檢修計劃，根據鋼聯調研數據，川渝地區18家建材鋼廠中，13家鋼廠有停產或檢修計劃，其中10家短流程鋼廠春節期間停產放假，停產時間大多在1月底至2月初，西南地區各短流程主流鋼廠從1月23日開始已陸續開始停產，全國范圍看，電爐在春節前也計劃停產，預計隨著1月底停產檢修鋼廠增加，產量存在下降空間。

另據Mysteel高頻數據統計，2021年1月前三周，全國鋼廠高爐產能利用率環比回落，由月初的86.07%降至82.03%，唐山地區高爐開工率由68%降至63%，日均鐵水產量由高點245.1萬噸小幅降至241萬噸，但當前鐵水產量的農歷時間仍同比增加18萬噸。

劉慧峰認為，2021年供給將繼續維持高位，但2月份鋼材供應環比可能會出現明顯回落，一方面，目前處于采暖季限產期間，且2月份中間面臨春節長假，供應一般會有季節性回落;另一方面，四季度原料價格出現快速上漲，且目前原料端基本面依舊維持強勢，現貨價格尚看不到會出現明顯調整跡象，故鋼廠低利潤甚至虧損的態勢可能還會持續一段時間，這必然會導致鋼廠進一步加大檢修、減產力度，預計2月份電爐鋼供應也將呈現回落態勢;需求方面，中期需求仍有保障，但短期預期較差。

鐵礦現貨仍偏緊 

從季節性規律來看，每年一季度一般為全年外礦發貨的低點。進入1月份之后，澳洲、巴西礦石發貨量連續4周回落，截止到1月24日當周，發貨量為1762.9萬噸，較月初高點下降954.4萬噸。劉慧峰預計整個2月份發貨量會延續低位運行態勢，3月份之后可能會有所恢復。

目前港口庫存也沒有明顯增加，12月份之后，港口庫存一直在1.22億-1.25億噸之間徘徊，截止到1月22日當周，全國45港鐵礦石庫存為12438.2萬噸，環比回升26.33萬噸。

總的來說，2月份鐵礦石供應可能仍會呈現偏緊態勢，不過，從庫存結構上看，庫存的下降主要由塊礦和球團所貢獻，粉礦庫存從12月中旬之后一直處于回升態勢，目前粉礦庫存為8926.13萬噸，占比71.76%，粉礦庫存占比較去年低點已經回升10個百分點，接近去年平均水平，庫存結構性問題的緩解對盤面可能會形成一定利空。

截止到1月底，鋼廠鐵礦石庫存為1949.9萬噸，較12月初回升251.8萬噸，鐵礦石庫存天數已經達到34.61天，處于相對高位。

不過，今年有一個特殊情況，就是就地過年。方正中期期貨湯冰華認為，對上半年螺紋鋼需求相對樂觀，但春節前后需要考慮幾個風險：一是累庫超預期的問題;二是原料價格松動將使螺紋盤面給出較高利潤;三是海外鋼材略顯低迷，同時疫情嚴重之下，能否再次恢復到前期水平較為關鍵。