周二滬深兩市出現較大幅度調整，滬指跌1.51%，創業板指重挫近3%，軍工板塊現跌停潮，貴金屬板塊尾盤崛起。大小盤個股呈現分化，創業板分化較為明顯。抱團資產虹吸效應增強，兩融平倉預警客戶數大增。業內人士認為，近期部分地區樓市火爆，股市局部板塊估值過高等，或已引發央行對局部資產價格泡沫的擔憂。在市場行情激烈波動中，關注修復性機會。重點在前期整體漲幅較小、目前相對低估值的大金融板塊。

市場短線情緒低迷

周二，A股三大股指集體低開，早盤市場震蕩下行，滬指跌超1%失守3600點，深成指跌超2%，創業板指跌近3%擊穿3300點。午后A股繼續下探，創業板指一度跌超3%。軍工股領跌，天海防務跌14.67%，愛樂達跌13.19%，振芯科技跌12.83%。白酒股回落，貴州茅臺跌1.52%，古井貢酒和五糧液跌超3%。

截至收盤，滬指跌1.51%，收報3569.43點，深成指跌2.28%，收報15352.42點，創業板指跌2.89%，收報3258.36點。兩市成交額10140.6億元。兩市83股漲停，48股跌停(含ST)。Wind數據顯示，北向資金全天凈流出35.41億元，其中，滬股通凈流出29.16億元，深股通凈流出6.25億元。

板塊上，抱團主線集體調整，軍工股上演跌停潮，鋰電、光伏等板塊亦表現低迷，部分資金流向超跌次新，煤炭、銀行、豬肉、快手、機場航運等板塊盤中拉升，午后市場避險情緒升溫，黃金板塊走強。人氣股金龍魚、邁瑞醫療、東方財富等抱團股集體大跌，市場短線情緒表現低迷。

個股方面，業績變動體現在股價漲跌上，如祥源文化、安井食品、安碩信息、海信視像、振江股份、中路股份等漲停，這些個股2020年業績預增或扭虧;金一文化、西水股份、二三四五跌停，這些個股都預計去年業績大幅下降或虧損。首批披露業績快報的上市銀行“成績”超預期，已有12家A股上市銀行披露業績快報。經歷去年前三季度凈利潤普遍下滑態勢之后，這些銀行全年業績普遍觸底反彈，均實現凈利正增長。

牛市氛圍較難破壞

隨著牛市的深化，很多習慣了震蕩市的投資者，表示出了困惑。為什么部分板塊業績沒有變化，股價反而越漲越快?為什么板塊中三線四線都漲了，還不調整?為什么銀行補漲，指數沒見頂?

對此，新時代證券策略分析師樊繼拓表示，最近兩年凈資產收益率改善的速度明顯放慢，但板塊的相對收益和絕對收益都在加速。原因在于投資者不關心短期的凈資產收益率波動，而關注板塊的中長期現金流折現。但如果脫離了牛市，可能也很難這么強。

樊繼拓表示，在震蕩市中，部分交易型資金總結了一個板塊輪動的規律。市場每一波上漲都是從基本面最好的板塊和個股開始，之后是二線三線標的的表現，在上漲的末端，投資者認可度較差的個股和板塊，比如銀行會出現最后補漲，補漲一旦出現，則是需要開始防御的時候，但是從2020年7月以來，這一規律逐漸不那么好用了。在牛市中，存在源源不斷的增量資金，存量資金倉位高點后，還有增量資金的買入。股市的上漲、權益基金的高收益和理財收益率的下降共同促成了居民對股市認可度的趨勢性變化，這一變化促成了牛市的氛圍。牛市氛圍一旦形成，想要完全破壞掉，需要較大的外部力量，目前的利率只回到了2019年的水平，還不足以扭轉這一趨勢。

關注基金最新持倉

基金四季報披露完畢，公募基金持倉來看，二八分化愈演愈烈，500億元以上市值公司還是主戰場。天風證券表示，尋找破局的方式之一在于新興行業的小公司，市值在200億元左右。可關注頭部基金新進的中小公司。新興行業仍是藍海，競爭還不夠充分，未來還有很大格局變化，這個過程里，小公司會有類似走出十倍股的機會。由于流動性較差，如果持有邏輯壞了，機構換倉困難，因此要具備比較強的行業確定性，頭部基金才會重倉買入。

歷史來看，兆易創新、廣聯達、立訊精密、隆基股份、長春高新等幾只大牛股，機構持續幾期的新增持倉與往期不在一個量級后，走出十倍或者類似十倍的機會。500億元以上市值的公司仍是主戰場，但獲得超額收益的難度也在增加。新興行業的中小公司是獲得超額收益的關鍵。天風證券梳理的細分賽道儲備名單，如傳媒：掌閱科技、星期六;電子：雅克科技、木林森、精測電子、順絡電子、新潔能、藍特光學、晶豐明源、潔美科技;通信：廣和通、拓邦股份、科華數據、威勝信息、移遠通信、烽火通信;計算機：長亮科技、美亞柏科、安恒信息、泛微網絡;軍工：航天發展、鋼研高納、愛樂達、ST撫鋼、ST湘電。

記者 黃都